ÇİN & YUAN GELİŞMELERİ ve KARŞILIK İNDİRİMİ

04.02.2015 02:00

EM’de kurlar üstüne baskı devam ederken bunun bir sebebinin Çin’de yaşanan baskı olduğunu paylaşmıştım http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1489/em-fx-baski-altinda

 

Son çeyrekte Çin’in sermaye hesabında 1998’den bu yana yaşanan en büyük çıkış görüldü. 91,2 milyar dolarlık çıkış yuan’ın tek yönlü bir bahis olmadığını bize anlatıyor. Konut sektöründeki yavaşlama, faizlerdeki düşüş, ekonomik yavaşlama ve artan varlık fiyatları gibi sebepler çıkışı körüklüyor. Ancak bu çıkış ve yaklaşan yeni yıl öncesindeki klasik düşük likidite bankalar arası faizleri yukarı çekiyor. PBOC’nin bunu istemediği açık. Bunun için faiz indirimi çözüm değil, makul olan sisteme kalıcı likidite enjekte edilmesi. Yoksa PBOC geçici likidite kanallarını sürekli piyasa lehine çalıştırıyor zaten son aylarda.

 

Yukarıdaki mantıkla birlikte PBOC’nin tüm sistem için zorunlu karşılık oranlarını (RRR) 5 Şubat’tan itibaren geçerli olmak üzere 50 bps aşağı çekerek %19,5’e indirdiğini (orta ve küçük ölçekliler için %18 % 17,5), bazı kamu bankaları için fazladan %0,5 marj tandığını ve Agricultural Bank için 4 puanlık bir marj daha tanıdığını son dakikalardan öğreniyoruz. Böylece tahminen 100 milyar dolar’dan biraz fazla miktarda rezerv kalıcı olarak sisteme geri kazandırılmış oluyor.

 

RRR bacağında yeni indirimlerin gelmesi olası ancak bunu PBOC de gevşeme korosuna katıldı şeklinde yorumlayarak yenilenmiş bir risk iştahı beklemek doğru değil. AUD, altın ve EM FX için sınırılı olumlu şekilde değerlendiriyorum. Global hisse senetleri için de benzer bir yorum yapmak mümkün. Çin’de son günlerde görülen satışları durdurmak için bir önlem ancak ülkede berberler dahi bir faiz indirimi beklediklerinden kalıcı bir etki görmeyeceğiz.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.