YUNANİSTAN'DA ÇÖZÜM DENEMELERİ
23.02.2015 10:41
Cuma akşamı Yunanistan ve Eurogroup arasında anlaşma sağlandığı haberlerini okuduk. Buna göre, ülke Şubat sonunda dolacak kurtarma paketini 4 ay daha uzatmaya hak kazandı. Böylece ani bir temerrüt riski, sermaye kontrolleri gelmesi, Drahmi’ye dönüş gibi uç riskler şimdilik gündemde yok.
ADIMLAR
Şimdi Tsiprasu hükümeti iki cephede dengeli şekilde yürümek zorunda. İlk cephe kreditörler ve ikincisi lokal siyaset.
Bugün, gün sonuna kadar Troyka’ya yeni anlaşmanın şartları bildirilmeli. Yeni anlaşma aslında bildiğimiz şekliyle eski anlaşmanın büyük ölçüde bir kopyası. Yunanistan kamu maliyeini kontrol altında tutuyor, Troyka ülkeyi izliyor ve hükümet ile ortak çalışıyor. Yunanistan da kurtarma paketinden kalan 7 milyar euro ve ulusal merkez bankalarının ECB’nin tuttuğu Yunan bonolarından elde edecekleri toplamda 3,6 milyar euro değerindeki karları almaya hak kazanıyor. Böylece ECB’ni n sunduğu acil likidite desteği programı (ELA) sürüyor. Bir yardım programına bağlı kalan ülkenin bonoları itfa oldukça ECB’nin SMP portföyü boşalıyor ve QE kapsamında bonoları ikincil piyasadan ECB tarafından alınabiliyor ve fonlama bacağında aksama olmadan ülke toparlanma çalışmalarına devam ediyor.
TAKVİM
RİSKLER
Yunanistan’ın sözüne sadık kalmaması ya da sunduğu programın tatmin edici olmaması riskleri mevcut. Diğer yandan, Almanya gibi ülkelerde Yunanistan’a fazlaca müsamaha gösterildiği sebebiyle evet oyu çıkmaması riski de var. Tüm bunlar aşıldıktan sonra Tsipras’ın paketi evde de satabilmesi gerekecek. Hem kemer sıkma tedbirlerini kaldıracağını hem de Troyka’nın denetimini kaldıracağını açıklayan hükümetin bunu Yunanistan’da anlatamaması ve koalisyonun çökme ihtimali.
PİYASA TEPKİSİ
Periferi bonoları ve hisse senetleri haftaya pozitif başladılar. 10y Yunan tahvili faizi %9,1’e geri çekilirken (Cuma’dan bu yana yaklaşık 1 puan) euro ise 1,14 denemesinde başarısız olmuş durumda. Yarınki başlıkların işaret edeceği syönün belli olmasına kadar risk iştahının temkinli şekilde artmasını bekliyoruz. Kesin anlaşma ihtimali belirdikten sonra ise kısa vadeli risk priminin ortadan kalkması ise Avrupa varlıklarının ECB’nin Mart’ta başlayacak QE’ye yoğunlaşmalarını ve kalan varlık sınıflarının 24 Şubat Yellen konuşması ve Mart FOMC toplantısına odaklanmalarını bekliyoruz.
TL varlıklar için Yunanistan sorununun aşılması pozitif olacaktır ancak riskin ortadan kalkmasının ardından Yellen açıklamaların TCMB’nin faiz kararı ile birlikte asıl belirleyici olmalarını bekliyoruz. TMCB’nin 50 bps politika faizi indirimi yapmasını ancak koridorun üstünde değişikliğe gitmemesini bekliyoruz. Bu sonucun TL cinsi araçlar için pozitif olacağı beklentisindeyiz. Yellen’in ise Haziran ayında olası bir faiz artışını masada tutmaya devam ederek kısa vadeli ABD faizlerini ve dolar’ı yukarı çekmeye devam edebileceğini tahmin ediyoruz.
Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.
Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.
Yurt İçi Piyasalar
Uluslararası Piyasalar
