Uluslararası Piyasalar_02.05.2024

02.05.2024 12:39

Fed enflasyon tarafında daha temkinli ve bilanço azalım hızı yavaşlıyor.

• Mart toplantısına kıyasla karar metninde yapılan değişimler aşağıda. İlk paragrafta Q1’24 içinde alınan enflasyon verilerinde “iyileşmenin devamlılığı” konusunda “eksiklik” belirtiliyor. Yorum: Enflasyon mücadelesinde son düzlüğün zorluğu ve dezenflasyonun yavaşlaması (hatta durma noktasına gelmesi) bu değişikliğin ana nedenleri. Mayıs ve Haziran ayı içinde alacağımız enflasyon verileri oldukça önemli olacak.
• İkinci paragrafta enflasyon ve istihdam hedeflerine dair risklerin geçen seneye göre daha iyi bir noktada olduğu belirtilmiş.
• Üçüncü paragrafta bilanço azalışına dair hazine tahvillerindeki aylık $60 milyar limit $25 milyar seviyesine düşürüldü. Yorum: Powell basın toplantısında her ne kadar bu adımın bir “gevşeme” hamlesi olmadığını belirtse de piyasa beklentisi $30 milyara revizyon olunca $25 milyar “risk iştahı” pozitif yorumlandı. Benim şahsi görüşüm 10 yıllık getirilerde net bir düşüş görmeden kısa vadeli endeks hareketlerini “kalıcı” olacak diye yorumlamamak.
• Basın toplantısı piyasanın korktuğu kadar şahin değildi. Powell “faiz artışı” seçeneğini masadan kaldırıldı. İlk indirimin zamanlamasına dair ise “2024 içinde” söyleminden çekindi. Kısaca faiz artışı olmayacak ama ilk indirimin zamanını veriler bize gösterecek dedi.
• Bugün piyasa fiyatlamaları ilk indirimin Kasım ayında olacağına işaret ediyor. Mayıs-Haziran enflasyon/istihdam verileri ile eylüle doğru bir fiyatlamaya şaşırmam. Ancak önce “dezenflasyonda son düzlüğü” daha iyi anlamamız ve istihdam piyasasındaki dengelenmenin maaş bazlı riskleri azaltacağını görmemiz lazım.

 

 

 

• Dün Fed toplantısı ile S&P 500 gün içi yükselse de kapanışa doğru “yarı iletkenlere” gelen satış baskısı ile  -%0.3 kapanış gerçekleştirdi. Endekste 50 gho üstünde net bir kapanış görmeden hisse ağarlıklarını arttırmayı hala riskli buluyorum. Hatta mayıs ayı düşüncelerinde (Hayırlısıyla Pazartesi paylaşacağımJ) hisse ağırlığını bu ayda azaltmayı planlıyorum. Nakit ve kısa vadeli faiz enstrümanlarda pozisyonlanma veya ağırlık arttırma “belirsizliğin” ve “volatilitenin” arttığı dönemlerde mantıklı bir seçim…
• VIX ve MOVE endekslerini mayıs ayında yakından takip edeceğim…

 

Fed’in bilanço büyüklüğü:

• 2019 yılında yaşananlardan ders alındığı için “tahvil piyasası” 2024’te kırılmadan azalım miktarını azaltıyorlar. Akıllı hareket…

 

• Nisan ayında takip ettiğim endekslerin/enstrümanların performansı aşağıda. Emtia ve dolar talebi artarken hisse, tahvil ve kripto varlıklar satış baskısı altında kaldı.

 

 

• S&P 500’de sektörlerin son bir aylık performansına baktığımızda altyapı dışında hepsi negatif. Artan tahvil getirileri özellikle gayrimenkul sektörünü oldukça negatif etkiledi.

 

 

• Vadeli piyasalarda bugün artı rakamlar görüyoruz. Bunun sebebi Fed değil. Qualcomm.

 

• Qcom: Piyasa hem açıklanan rakamları hem de içinde bulunduğumuz çeyrek beklentilerini beğendi.

 

Piyasa kapanışında Apple’ın bilançosu ve yarın TDİ verisi haftalık kapanışı belirleyecek. Her ne kadar Fed’in bilanço hamlesi ve Powell’ın faiz artışı dedikodularını masadan kaldırması olumlu görülse de dezenflasyon sürecinde “son düzlüğü” anlamamız asıl kritik nokta. Dolayısıyla endekste aşağı yönlü riskleri Fed sonrasında hala daha fazla olarak yorumluyorum. 5.125-5.130 bölgesi üzerinde net bir kapanış görürsek düşüncemi revize etmem gerekebilir. O zamana kadar ise 4.975 ve 4.700 seviyelerini takip ediyorum.

 

 

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.