ALÜMİNYUM: CONTANGO VE ARBİTRAJ KISKACINDA

05.06.2015 05:14

Alüminyum fiyatlarının kısa vadede yükselme potansiyeli olsa da, bu durumun uzun sürmeyeceği ve fiyatların yatay seyredeceği öngörülebilir.

 

Fiziksel alüminyum primleri düşüyor. Avrupa teslimi alüminyum, sene başında Londra Metal Borsası (LME) üzerine 400 dolar/ton’dan fazla primle satılırken, prim bugünlerde 100 dolar/ton’un altında. Yine Japonya’da, fiziksel alüminyum primi 425 dolar/ton’dan 145 dolar/ton’a geriledi. Primlerdeki düşüşün arkasında, talepteki büyümenin yavaşlamasına karşılık arzın artması ve alüminyum piyasasındaki ‘contango’ yapısının geçen yılın sonundan itibaren daralması var. Basitçe ‘contango’ yapısı, emtianın ilerideki fiyatının şu anki fiyatından yüksek olması şeklinde tanımlanabilir. Emtiayı şimdiki fiyatından alıp üzerine stoklama ve finansman maliyetlerini ekledikten sonra elde edilen maliyet fiyatının, ilerideki fiyattan daha düşük olduğu yapı olarak da açıklanabilir. ‘Contango’ geçen yılın sonundan itibaren daralmaya başlayınca, daha az alüminyum stoklanırken daha çok alüminyum piyasaya gelmeye başlamış ve böylece de alüminyum fiyatları baskı altında kalmıştı.

 

 

Nisan sonunda Çin hisse senedi piyasasındaki yükselişin yarattığı iyimser havayla fiyatların sürpriz şekilde sıçrayışını izlemiştik, ancak bu sıçrayış uzun soluklu olmadı ve fiyatlar temel analizin öngördüğü şekilde düşerek son bir yılın en düşük seviyelerine geriledi.

 

Alüminyum fiyatlarında görülen düşüşün etkisiyle, önümüzdeki aylarda Çin’deki nihai kullanıcıların talebinde artış görülebilir ki bu, ülkenin alüminyum ithalatını artırabilir. Son günlerde LME ile Şanghay Emtia Borsası (SHFE) alüminyum sözleşmeleri arasında beliren nadir arbitraj fırsatı, Çin’deki oyuncuların alımlarını LME’den satışlarını ise SHFE’den yapmalarına yol açıyor. Şu anda 3 ay vadeli sözleşmeler arasındaki arbitraj 91 dolar/ton iken, spot alüminyum için fark 111 dolar/ton seviyesinde. Bu da Çin’in alüminyum ithalatını artırabilecek bir diğer faktör olarak dikkate alınabilir. Ayrıca, contango grafiğinden görüleceği üzere, contango yapısı yeniden genişlemeye başladı. Yani, alüminyumu şimdi alıp daha sonra satmak üzere stoklamayı teşvik ediyor. Bu da kısa vadede piyasa için destekleyici olabilir.

 

 

Ancak diğer taraftan, Çin’in Mayıs ayında bazı alüminyum ürünler üzerindeki %15’lik ihracat vergisini kaldırması, ülkenin alüminyum ihracatının artacağına işaret ediyor. Ayrıca LME’nin depolama kurallarında yaptığı değişiklikle stokların depolardan daha çabuk yüklenmeye başlaması, spot fiyatları baskılayabilir.

 

Sonuç olarak, yılın ikinci yarısında, sınırlı yukarı yönlü hareket etme ihtimali olan dengeli bir alüminyum piyasası beklenebilir.

 

Cevher Bingöl
Research
Manager

 

Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Sayfada verilen bilgiler genel nitelikte olup yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bu sayfada ve TradeAll.com web sitesinde olmayabilir. Bu sebeple, okuyucuların, bu siteden elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Sitedeki içerik Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve/veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.