ÇİN'DE TEHLİKE SÜRÜYOR

18.06.2015 04:05

Çin’de hisse senedi balonu olduğu ve uzak durulması gerektiğini bir süre önce detaylı olarak tartışmıştık. Son 5 yıllık fiyat / kazanç ortalamasının neredeyse 2 katına değdikten sonra değerlemelerde bir miktar geri çekilme yaşandı ancak tehlike hala sürüyor. Ralli 1 yıl içinde %150’ye ulaştı.

 

Endeksteki yükseliş tamamen hükümet destekli olduğu için kısa vadede hareketin bitmesi ya da bir çöküş bekleyen de yok. Yok, ancak bu her zaman doğru olmayabilir. Özellikle de piyasaya katılan bireysel yatırımcı sayısını düşününce ve finansal okur yazarlık seviyesindeki düşük değerleri göz önüne alınca riskler hemen kendini belli ediyor.

 

Bir diğer problem de kredili pozisyonların oldukça yüksek seyretmesi. Son veriye göre 2,24 trilyon yuan (361 milyar dolar) değerinde kredili pozisyon taşınıyor. Bu endeksin toplam piyasa değerinin yaklaşık %6’sına denk. Küçük bir finansal panik, risk iştahında bozulma gibi ani gelişmelerde endeks darbelere açık görünüyor. Üstelik değerlemeler de buna izin verecek cinsten.

 

Şanghay Bileşik Endeksi’nde 1101 adet şirket var. Bunlar içerisinde beklenen F/K oranı olan şişrketlere baktım. Bunlar içinde çarpanı MSCI EM’den ucuz şirket sayısı sadece 15. 841 şirketin fiyat ve kazanç çarpanlarını görmek mümkün. Yine bu şirketler içinde 50 F/K çarpanından pahalı şirket sayısı 595. Bu çarpanlar 2000’deki internet balonundan dahi pahalı.

 

Yakın vadede böylesi bir gelişme beklemek kontrollü bir ekonomide ana senaryo olmaz ancak riski de fark etmek gerekiyor. Realize olduğu takdirde riskli varlıklardan kaçış, çekirdek ülke tahvillerine ve dolara sığınma refleksi görebiliriz.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.