YELLEN VE TUTANAKLAR

09.10.2013 05:53

Google’ye yazdığınızda İngilizce’sinin ‘yelled’, Türkçesi’nin daha da lüzumsuz adreslere götürmeye çalıştığı deneyimli Fed Başkan Yardımcısı Başkan Obama tarafından aday gösterildi.

Birkaç kısa not ile kendisini tanıtıp olası fiyat etkilerini tartışmak isterim.

Harvard’dan ekonomi alanında mezun olan Janet Yellen’in Fed ile tanışması bir ekonomist olarak 1977 yılına tesadüf ediyor. Yıllar sboyu süren ve birçok okulda ders de verdiği kariyeri sırasında Clinton’a da tavsiyeler verdi. Fed’de Bölge Başkanı ve sonunda 2004’te San Francisco Başkanı olarak hizmet verdi. 2009’da ise oy kullandı.

Başkanlığı sırasında ‘batan’ Countrywide Financial sebebiyle eleştirildiğini bir kenara not etmek isterim. Medyada yer alan ‘krizi öngören tek başkan’ başlıkları güzel olsa da 2007 yılında Fed Funds oranı 5’ler civarındayken enflasyona dikkat çektiğini hatırlatmak isterim. Fed Başkanları krizleri öngöremez demek istemiyorum ancak görseler de elleriyle orayı işaret etmezler demek istiyorum. Bu sebeple de ‘kahin’ gibi sıfatları çizgi filmlere saklamak gerekiyor. Ya da son 2 krizin 6’sını bilen yorumcular için bir köşede tutabiliriz belki.

Ana çalışma alanı işsizlik olduğu için yeni dönem için de doğru bir başkan olacak diyebiliriz. 200 yıldan fazla süren Hazine ve 100 yıllık merkez bankası tarihinde ilk kadın Başkan olacak olması şimdiden kendisini tarihe not ettirdi bile. Ayrıca Greenspan’in 18 yıllık başkanlık tarihi boyunca kaybettiği iki tartışmanın 1’inde muhalefet kampının başını çektiği için arkadaşları tarafından ‘gerekirse kavga da eder’ şeklinde de tanımlanıyor. Büyük finansal kuruluşların parçalanmasını öngören Glass-Steagall düzenlemesine de karşı olduğunu biliyoruz.

Böylece kendisi Rusya, Malezya, Güney Afrika, Botswana gibi ülkelerle birlikte kadın yöneticinin olduğu ülkeler kampına ABD’yi sokmuş olacak. Kasım ayı boyunca Senato’nun ilgili kanadının toplantılar yapacağı vs gibi prosedürleri eklemiyorum yazıya ancak işin doğal akışı bu.

Politika etkilerine gelince, önemli bir Bernanke sonrası dönem olacağını sanmıyorum. Piyasa da bunu beklemiyor. Fiyatlamanın görece makul kalması büyük ihtimalle bu yüzden. Ancak Yellen yerine konsensüs sağlanamamış bir aday olsaydı tepki ters yönde ve kuvvetli olabilirdi. Summers adaylıktan çekilince %1’lik borsa hareketini ve birkaç baz puanlık bono hareketini hatırlatmak isterim. Yellen’in ilk toplantısı Mart olacağı için Fed içinde karar buraya kalsın düşüncesi varsa bu risk pozitif olabilir ancak bunun bir mesele olduğunu düşünmüyorum. Son karardan sonra zaten Fed’in ne yapacağını tahmin etmek güç hale geldi. Üstüne bir de acaba Yellen için bir ayrıcalık olacak mı fiyatlaması yapılacağını sanmıyorum.

Akşamki FOMC öncesinde iki şey önemli. İlki, gerçekten Fed Başkanları’nın söylediği kadar tapering yapmama kararının çok yakın verildiğini anlayacak mıyız ve piyasa buna ne tepki verecek. Fed’in varlık alımlarını azaltmayı iş gücü piyasasından çok genel ekonomik toparlanmaya bağlamasının ne anlama geldiğine ve 2014 Haziran’da varlık alımları bitecek sözünün nereye kaybolduğuna bakacağız. Günün sonunda, karar kafa karıştırıcı olmuştu. Gerekçesinin de iletişim boşluğunu doldurabileceğini sanmıyorum. Ekim ayında olası bir tapering son siyasi gerilim ile rafa kalktığından ilk varsayım Aralık ayında olacağı yönünde. Bu tutanaklardan, bunu değiştirecek bir sonuç çıkmayacaktır. Bu sebeple yaşanacak olası bir fiyat hareketinin kısa ömürlü olmasını beklemek gerekecek. Ayrıca şu an hakim tema borç limiti olduğu için de tepkinin her iki yönde de kullanılabileceğini düşünüyorum. Açıklama TSİ 21:00’de olacak.

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.