Uluslararası Piyasalar: Ons altın ve MSCI EM ilk çeyrek hedeflerimize doğru yola devam ediyor...

17.02.2017 08:31

Günaydın,

ABD Başkanı Trump dün akşam sürpriz bir basın konferansıyla ABD yönetimi ile Rusya arasındaki ilişkilere dair çıkan haberleri “fake-sahte” olarak nitelerken, vergi reformuna dair açıklamaları bekleyen piyasalar bir kez daha hüsrana uğradı. 7 günlük yükseliş serisinden sonra S&P500 günü hafif satıcılı kaparken volatilite endekslerinin dip seviyelerde gezindiğini gözlemliyoruz. Bu durum bizlere vergi reformu (Şubat son iki hafta) , FED kararı ve borç tavanı (15 Mart) konularına giderek yaklaştığımız bu günlerde volatilitenin ay sonuna doğru artarak ABD hisse senetlerinde bir miktar satışa neden olabileceğine işaret ediyor.

ABD vergi reformuna dair çalışmamız için tıklayınız…

Ons altın yukarı yönlü revize ettiğimiz ilk çeyrek tahminlerimize (1250-1280 dolar) doğru hareketine başlamış olabilir, MSCI EM borsaları bu ortamda tahminlerimize paralel olarak ralliye devam ediyor... Trump döneminde kur savaşları ve dış ticaret politikalarında belirsizlikler ve buna ilaveten ABD tahvillerinde rekor shortların (kısa pozisyonların) yavaş yavaş kapanmasıyla gerilemeye başlayan 10 yıllık faiz oranlarının (%2,46) ons altın ve gelişmekte olan ülke borsalarını desteklemeye devam ettiğini gözlemliyoruz. Ons altında yılbaşında 1130 dolarlardan başlattığımız yukarı yönlü stratejimizin küçük bir düzeltme sonrasında tüm hızıyla devam ettiğini gözlemliyoruz. Benzer şekilde BIST100’ün de içinde bulunduğu MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksi 950 beklentimize doğru adım adım ilerliyor.

Ons altında temel göstergeler ve vadeli pozisyonlar da yukarı yönü destekliyor... Ocak ayında 1767 ton altın pozisyonu olan global ETF’ler (Borsa yatırım fonları) mevcut durumda 1822 ton altın taşıyorlar. Vadeli piyasalara bakıldığında yatırımcılar yalnızca 75 bin kontrat long pozisyondalar. (Geçen sene Ağustos ayında fiyatlar 1350 dolar iken yatırımcılar 253 bin kontrat long idi) Diğer bir deyişle yatırımcıların büyük bölümü long ise (yukarıyı düşünüyorlar ise) bu gemi yukarı yürümüyor. Ancak şu anda yükselişe inanların sayısı az- bu olumlu bir gösterge. Ons altında ABD faizlerinin düşük kalması ve ekonometrik modellerin ucuz konumu nedeniyle yukarı yön isteği devam ediyor. 1220 dolar zarar-kes olarak düşünülebilir. Mevcut durumda 1238 dolarda işlem görüyoruz.

Gelişmekte olan ülkelerde son durum...

Carry: Ülkenin 1 aylık LIBOR faizinin ABD 1 aylık LIBOR faizinden farkının volatiliteye oranı. Türkçesi, Türkiye’ye ilave getiri amacıyla gelen yabancı yatırımcının, kur riskinden arındırılmış getirisi. Carry ne kadar yüksek ise yatırımcılar için o kadar olumlu görünüme işaret eder.

CDS: Ülkenin kredi riski primi. Yüksek risk primi ülke varlıkları için olumsuz, düşük risk primi olumlu görünüme işaret eder.

Kur vol: Opsiyon fiyatlarından türetilen 1 aylık kur oynaklığı göstergesi. İleriye dönük volatilite (risk) beklentisini gösteriyor. Düşen oynaklık o ülkenin varlıkları (hisse senedi, tahvil vs) için olumlu olarak yorumlanabilir.

 

Global piyasalara ilişkin makroekonomik tahminlerimiz... 

 

 *Not: 27 Aralık 2016 tarihli raporumuzda belirttiğimiz tahminlerin büyük bölümü gerçekleşmiş, bu nedenle ilk çeyrek tahminleri revize edilmiştir. 27 Aralık 2016 tarihli global görünüm raporumuz için tıklayınız.  

 ABD vergi reformuna dair çalışmamız için tıklayınız…

 En çok beğenilen hisseler portföyümüze ulaşmak için tıklayınız…

 Bugün... 12:30’da İngiltere perakende satışlar (beklenti: aylık %0,9 artış) yayımlanıyor. Beklentilerin üzerinde bir artış Sterlin pozitif etki yapabilir. 

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."