Uluslararası Piyasalar: S&P500 Pahalı Mı?

21.02.2017 08:45

Günaydın,

ABD Başkanı Trump’ın İsveç’te göçmenler ve yaşanan sosyal problemlere ilişkin dün akşam attığı tweet’in ana konusunun Fox News’de yayınlanan bir belgesel olduğunun anlaşılması ile rahatlayan İsveç yönetimi ve ABD medyası gözlerini yeni gelecek “tweet”lere çeviriyor .Uluslararası piyasalarda ABD vergi reformu merakla beklenirken, reformun 28 Şubat tarihli ABD kongresi toplantısında açıklanma olasılığı yüksek bulunuyor. Ancak bu tarihten önce de Trump’ın Twitter üzerinden reformun detaylarına ilişkin bir kaç ipucunu paylaşarak piyasalarda yüksek miktarda oynaklığa neden olabileceğini düşünüyoruz.

ABD vergi reformuna dair çalışmamız için tıklayınız…

S&P500 pahalı mı? ABD hisse senetlerinde düşüş beklentilerini sürekli yineleyen analistlere inat yükselişini devam ettiren hisse senetleri 2004 değerlemelerine ulaşmış durumda. 12 aylık ileriye dönük fiyat kazanç oranına göre 17,6 seviyesine ulaşan hisse değerlemeleri bir çok yatırımcı ve analist tarafından ürkütücü bulunuyor. Ancak fiyat kazanç oranının tersi olan (earnings yield) ve şirket hisselerine ödenen fiyat ile şirketlerin elde ettiği geliri karşılaştırmalı olarak gösteren oran %5,6’larda yer alıyor. Bu rakam halen ABD’de yatırım derecesine sahip şirket tahvillerine para yatırdığınızda elde edilen ortalama getirinin (%3,4) oldukça üzerinde. Yatırım derecesinin altındaki şirketlerin tahvillerinin (junk bond) bile %5,8 getirdiği ortamda S&P 500 endeksi halen cazip kalmaya devam ediyor. Ancak endeksin zirve bölgelerde işlem gördüğü ve yükselen zarar-kes’ler ile işlem yapılması gerektiği unutulmamalı.

Fransa seçimleri yatırımcıları korkutuyor... Nisan ayında yapılacak olan seçimlere ilişkin anketlerde AB’den ayrılık yanlısı Le-Pen’in güç kazanması Fransa-Almanya 10 yıllık tahvil getiri farkını 85 baz puana taşıdı. En son 2012 yılında AB krizi sırasında görülen bu seviyeler yatırımcıların Fransız tahvillerinde yoğun satışa geçmesiyle çok aşağılarda kalacak gibi gözüküyor. Benzer şekilde İtalya’da eski Başbakan Renzi’nin partisinin bölünmesi yönündeki beklentiler artarken, AB ayrılıkçısı muhalefet partisinin güçlenmeye devam ettiğini gözlemliyoruz. Tüm bu süreç, politik belirsizliğin devam ettiği Almanya’da Merkel’in partisinin anketlerde ikinci sıraya düşmesine rağmen Alman tahvillerinin Euro yatırımcıları için güvenli liman olma özelliğini artırıyor. 2 yıl vadeli Alman tahvili getirisinin -85 baz puana gerilediğini görüyoruz.

Bugün... 12:00’de Euro bölgesi Şubat ayı bileşik PMI endeksi (54,3) yayımlanıyor. Beklentilerin üzerinde bir veri Avrupa bölgesinde ekonomik gidişata ilişkin olumlu sinyal verebilir. 13:00’de İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney konuşuyor. 16:50’de FED FOMC üyesi Kashkari (oy kullanıyor-güvercin) ve 20:00’de FED FOMC üyesi Harker (oy kullanıyor-şahin) konuşma yapıyor.

 Global piyasalara ilişkin makroekonomik tahminlerimiz... 

 

*Not: 27 Aralık 2016 tarihli raporumuzda belirttiğimiz tahminlerin büyük bölümü gerçekleşmiş, bu nedenle ilk çeyrek tahminleri revize edilmiştir. Brent petrol ve Euro/Dolar paritelerinde ilk çeyrek hedefleri gerçekleşmiş, ikinci çeyrek hedefleri geçerli olmuştur.

 27 Aralık 2016 tarihli global görünüm raporumuz için tıklayınız.  

 ABD vergi reformuna dair çalışmamız için tıklayınız…

 En çok beğenilen hisseler portföyümüze ulaşmak için tıklayınız…

Twitter’dan bizi takip etmek için @TradeAll

 

 

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."