SEN UYURKEN

11.10.2013 04:29

Küçükken Sandra Bullock’un da oynadığı bir film seyretmiştim. İsmi hafızamda ‘Sen Uyurken’ olarak kalmış. Arama motoruna girip filmin gerçek adını bulup size en doğru şekilde aktarmak istemedim çünkü benim için güzel olanı filmin aklımda kalan haliydi. Konu hatırladığımdan farklı ya da içinde Sandra Bullock yoksa örneğin, benim için değeri kalmaz. Konu gayet basit, bir hasta rahatsızlığından dolayı uzun süre uyuyor ve o uyurken olaylar gelişiyor.

Gelecek hafta Türkiye’nin de bu durumda olacağını düşünerek farklı piyasalarda işlem yapan yatırımcılarımız için elden geldiğince gelecek verileri ve izlenecek hareketleri toparlamaya çalışacağım ve bunu da elden geldiğince kısa yapacağım. Yine de çok kısa mailler atmayı beceremeyen biri olarak ortaya çıkacak sonuçla yüzleşmeye de hazırım.

GELİŞEN ÜLKELER

FOMC’den sonra hakim tema üzerinde en çok olumsuz pozisyon alınan ülkeleri affetmek olmuştu. Biz FOMC’den çok önce gelişmelerin risk iştahı bakımından pozistif olacağını konuşmuştuk. Beklentimin de ötesine geçen Fed yumuşak kararı ile hem belirsizliği artırdı hem de bundan sonraki hareketinin tahmin edilmesini zorlaştırdı. Kötümserlerin ve negatif pozisyonlarını kapamamış olanların imdadına ise ABD siyaseti yetişti. Önce bütçe görüşmelerinde suya sabuna dokunmayarak Fed varlık alımlarını azaltmayı (tapering) geciktirecek spekülasyonu yapılmasına izin verdiler ardından da borç limitini riske atarak risk iştahını kepçeyle geri aldılar. Bundan sonrası için genel kanı bir ulşaı bulunacağı yönünde. Sabah olası senaryoları da yazmıştım. İşlerin bu hali ile kalması durumunda benim ajandamdan fiyatlama olarak ABD çıktı demektir. İlk bakacağım yer Fed’in sonraki hamlesi olacak. Aralık ayında tapering yapma olasılığı şimdilik daha ağır basan bankanın bunu 1 çeyrek ötelemesi bile roll edilecek / fonlanacak pozisyonlar sebebiyle riskli varlıklara yarayacaktır. En azından yüksek faiz ödeyen bir varlığa karşı pozisyon almak pahalı hale gelecektir, keza paranın zaman değerinin işleyeceği periyot uzamış olacak.

Gelecek hafta için, hafta sonunda Çin ile başlamak üzere makro veriler gelecek. TÜFE’den büyümeye kadar birçok veri var ancak Çinli yetkililerden gelen 3. Çeyrek büyümesine ilişkin iyimser açıklamalar zaten daha önce defaten yazdığım Çin’in stabilize olduğu hikayesini teyit eder nitelikte ve etkisi sınırlı/iyimser olabilir. EMEA içinde ise geriye kalan TÜFE ve sanayi üretimi rakamlarını göreceğiz. TÜFE’nin genellikle tüm EM içinde düşük gıda fiyatları sebebiyle beklentilerin altında kaldığına ya da en azından beklentileri bozmayacak şekilde açıklandığına şahit olduk. Bu sebeple, açıklanacak verilerin genel bir tema yaratması ya da bir trading hikayesi ortaya çıkarması güç. Gelecek haftaki tek MB kararı Rusya’dan gelecek ve bankanın politikayı sabit bırakması bekleniyor. Bu hafta Brezilya’dan 50 baz puan artış ve ileriye yönelik artış sinyali gördük. Endonezya da politikaya dokunmazken toplantı olmadığı halde faiz bandının üstünden 50 baz puan indirim yapan Hindistan’ı da notlarımız  arasına aldık. EM’in gözü ABD’de olacak demek doğru olacak.

AVRUPA

Birçok ülkenin gözden geçirmesi için önemli bir toplantı olan Ecofin (Maliye Bakanları Zirvesi diyelim) haftaya başlıyor. Kötüden iyiye sayarsak, Yunanistan, Portekiz ve İrlanda’nın kulağı burada olacak. Anladığım kadarıyla bu ülkelerle ilgili önemli kararlar bu toplantıda alınmayacak ancak gelecek görüşler de önmeli olacak. Burada bir diğer önemli hikaye de bankacılık otoritesi EBA’nın varlıkların kalitesini gözden geçirme operasyonu. Bu tamamlandığı zaman kimin ne kadar takipte alacağı var ve ne kadar likiditeye ihtiyacı olacak bunu göreceğiz. Bu gözden geçirmenin LTRO kararı üzerinde de etkisi olacağını unutmamalıyız. Almanya’da ZEW Endeksi euro için önemli olabilir (Salı), ayrıca Merkel ve olası ortkalık görüşmeleri de yavaş yavaş daha fazla ilgi çekmeye başlayacaktır. Bölgede hafta boyu açıklancak TÜFE rakamları şu an için ilgi çekmeyecektir. İngiltere içini son günlerde 1,60 üzerinde pounda karşı hassasiyet arttığı için gelecek irili ufaklı TÜFE, İşsizlik ve Perakende Satışlar gibi farklı veriler de yakından izlenmeli eğer kısa vadeli bir trader iseniz.

ASYA

Hafta boyu önemli bir veri gözükmeyen Japonya ayrıca Pazartesi günü tatil yapacak. Japon Yeni bu seviyede kaldığı sürece kimsenin de rahatsız olmasını beklemiyorum. Çin’de gelecek verileri kısaca konuştuk ancak bir de Kasım ayında yaklaşan parti kongresi var ki, bununla ilgili de yakında bir not geçmeyi düşünüyorum. En azından temel olarak ne konuşulacak ya da amaç nedir gibi temel öğeleri bilmemiz yeterli olacaktır. Tabii aramızda Çin siyasetinde aktif rol almayı düşünenler varsa onlar için farklı çözümler üretmek gerekecek.

ABD

Pazartesi Columbus Day sebebiyle bono piyasaları kapalı. Çarşamba günü açıklanacak Fed’in Bej Kitabı ise bölgeler hakkında detay verecektir ancak önemli bir güncelleme olması beklenmemeli. Bu önemsiz güncellemeler biraraya geldikçe Fed’in de ekonomiye bakışının toparlanmadığını ve tapering ihtimalinin zayıf kaldığını söylemek mümkün ancak yine de daha fazla bileşene ihtiyacımız var. Haftanın sonuna doğru konut başlangıçları ve sanayi üretimini izleyeceğiz. Yine de en önemlisi 17 Ekim’de teorik olarak borç limitine ulaşmış ABD Hazinesi hepsinden fazla dikkat çeker. 20 Ekim ve Kasım 1 arasında bir yerde de artık Hazine’nin ödeme kabiliyetinin tükenmesi bekleniyor. Son yapılan fiyatlama bunun olmayacağı ve bir tavanda öteleme oalcağı yönünde.

Tüm bunlar olurken genel risk iştahı için bir tahmin yapmak gerekirse, fiyatlamaların haber riskine maruz kaldığı ve oynak seanslar görmemiz olası. Limiti + Kamu donması konularında anlaşma gelirse çok pozitif / limit geçici artar ve kamu kapalı kalmaya devam ederse çok sınırlı pozitif / ikisinde de problem çıkarsa çok negatif fiyatlama beklemek gerekecek. Tahminleri ya da yazıyı uzatmak mükün ancak burada durup hafta boyunca güncelleme geçmek daha iyi.

Şimdiden iyi bayramlar ve iyi dinlenmeler...

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.