İKİ BANKA / İKİ PARA ve BİR KOVBOY

12.02.2014 04:01

 

İngiltere’de işsizlik % 7 hedefine yaklaşan BOE’nin Başkanı Carney ileri dönük rehberliğinde elle tutulur bir değişikliğe gitmedi. İşsizlik % 7 olsa bile hemen faiz artışı yok mesajı ile somut bir değişiklik bekleyen piyasa bunu bulamadı ve ilk tepki GBP almak oldu. Toplantı öncesinde Berk’in açtığı short EUR/GBP için linke bakabilirsiniz http://tradeall.com/teknik-analiz.aspx?id=450 .

Carney büyüme beklentilerini yukarı ve işsizlik oranı beklentilerini aşağı revize ederken elden geldiğince güvercin bir tavır takınmaya çalışıyor ancak ileri dönük rehberliğin çöktüğü gerçeği değişmiyor. Bankaya göre 2016’da gelecek faiz artışı da iki çeyrek öne kaymış oldu. Yine de faiz artışının hayli yavaş olacağı sinyalini alıyoruz ve kriz öncesi % 5’te olan politika faizine ulaşmayacak bir döngüden bahsedildiğini görüyoruz. GBP 1,6530’da ve % 0,47 primli.

Tüketime dayanan bu toparlanma ve bu yüzden beklenen faiz artışları ile GBP bir süre daha desteklenecek ancak ilerisi için farklı şeyler konuşmak gerekebilir, keza konut fiyatları ve tüketime odaklı bu modeli sürdürmek hayli zor olacak.

İkinci haber ise ECB üyesi Coure’den. Negatif mevduat oranının ciddi şekilde tartışılacağını söylüyor. Bu haberler 1,3650 olan euro 1,3850’e indi. Hikaye şu; ECB bankaların kendilerinde tuttuğu mevduata ceza kesecek. Bir nevi gönüllü sermaye kıyımı olacak. Eğer bu faiz negatif olursa bankalar da ECB’deki paralarını cari denge hesaplarına taşıyacaklardır. Bu yüzden bazı ek düzenlemeler ile bu adım atılabilir. Maksat parayı krediye vs. dönüştürerek ekonomiye kazandırmak ancak bu o kadar kolay değil ve zorla da olmaz. Çirkin bir kovboy deyişi der ki ‘Atını dereye götürebilirsin ama onu su içmeye zorlayamazsın’.

Burada küçük bir negatif faiz ile piyasanın nasıl çalıştığını denemek isteyebilirler ancak ötesinde bir şey beklemiyorum. Bu haber euroda sürekli beklediğim negatif potansiyeli sınırlar nitelikte ancak son toplantıda deflasyonu kabul etmeyen ve büyüme konusunda nötr görünen banka neden şimdi böyle bir adım atsın, onu da tartışmak gerekiyor.

ECB genişlemeci adımlar atana kadar, ben aylardır yaptığım gibi konsensüs dışı bir şekilde euroda yukarı yönlü risklere dikkat derim.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.