REFERANDUM ÖNCESİ BİRKAÇ FİKİR

14.03.2014 11:26

 

CBR

Herşeyden önce, bugün Rusya’da merkez bankası para politikası kararını vermek için toplanıyor. Geçen hafta rubledeki kanamayı durdurmak için haftalık repo faizini % 5,50’den % 7’ye çekmişti. Bugün değişiklik beklenmiyor. Faiz artışı gelmesi halinde bunu bir zor günler hazırlığı olarak görenler de var.

SON DURUM

Artık herkesin bildiği üzere, Pazar günü Kırım’da referandum yapılacak. Kırım halkına Ukrayna’ya mı bağlı kalalım yoksa Rusya’ya mı şeklinde iki soru sorulacak. Piyasanın varsayımı doğal olarak cevabın Rusya şeklinde çıkacağı yönünde.

Ukrayna ve Batı (ve artık yavaş yavaş Japonya) bu seçim illegaldir derken, Rusya da ‘Rusça konuşan kardeşlerimiz tehlikede’ diyor. Bugün Kerry ve Lavrov buluşacaklar. ABD ve Rusya Dışişleri Bakanları ortada buluşamazlarsa referandumdan evet çıkar ve yaptırımlar başlar. Bu yaptırımları daha önce belirtmiştim http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=533

Piyasa buraya kadar olana hazırlıklı ancak Rusya’nın Kırım’ı bahane ederek diğer doğu bölgelerine de el etmasına değil, bu fazladan bir risk unsuru. Baz senaroyo işlerse, bazı yaptırımlar ve ardından Rusya’dan birkaç küçük salvo ile atlatmak mümkün olabilir ve Rus varlıkları hariç ilerleyen günlerde bu mesele artık piyasanın radarından çıkar demektir. Tabii ki bu arada Putin ortamı daha da germeye devam edebilir.

ILIK SAVAŞ

Şahsen, sürekli problem çıkarıp bazı kazanımlar elde etmek mümkün iken neden Rusya 18. yy. Jeopolitiği işletiyor anlamıyorum ancak benden daha derin düşündüklerini düşünmek herhalde daha makul. Batı içinse, Gürcistan ve Suriye derken durumlar beklemedikleri şekilde gelişti ve artık burada kaybetmek istemiyorlar. Ukrayna, Türkiye benzeri bir jeopolitiğe sahip. Avrupa için bir köprü, enerji koridoru vb.

Rusya’nın petrol bağımlılığı düşünülünce bana elindeki kartlar sanki zayıf gibi geliyor. Rusya’dan boşalacak görevi Arap ülkeleri ve yeni yeni ısınan İran dahi çözebilir. Gazda ise işler biraz daha çetrefilli. Katar’ın devreye girme ihtimali var ancak nükleer sonrasında Japonya da buraya yöneldiği için hem Katar’ın önemi bir anda istenmeyen şekilde artar (son günlerde bazı ülkelerin buradan elçilerini çağırdığını ve ülkenin Arap coğrafyasında konumunun zayıfladığını da belirtmek gerekiyor) hem de gazın fiyatında önemli bir artış olabilir. Büyümek için dış ticarete güvenen Avrupa adına işler zorlaşır demek bu, geçelim. İki tarafın da –Rusya daha zayıf olmak üzere- önemli çekinceleri olduğu için bu ısrarı sürdürmek bana makul gelmiyor. Soğuk Savaş değilse de bir Ilık Savaş manşetler için çekici ancak rasyonel değil.

NE YAPILABİLİR?

Petrol fiyatlarının etkileneceğini tahmin etmek güç değil. İlk tepki yükseliş yönünde olabilir. Ardından ABD’den stratejik rezervlerin yavaş yavaş satılabileceği haberleri gelebilir ve Suudlar devreye girer. Burada WTI ve Brent farkı bir fikir olabilir.

İlk akut satışta yen ve CHF ilgi çekecektir. Ayrıca CHF’nin yüksek talep görmesi aynı zamanda İsviçre MB’nin tabanı koruması için euro alması demek. Bu durumda EUR/USD aşağı gitmeyebilir, dikkat etmek lazım. EM kurları da bu furyada zarar görürler. Hisse senetlerini de benzer tepki içinde görmek mümkün.

Avrupa’nın çekirdek bonoları yine ilgi görecektir. ABD 10Y ise artık güvenli limana sığınma ile sığınma hakkını abartanlar arasında bir faize gelmiş durumda. % 2,50 gibi bir 10Y faiz shortlamak için fena bir seviye değil demektir. En son bunu yaptığımızda hemen 2 gün içinde 2,80 faiz görmüştük.

Mısır ve buğday stresi yaşamaya ve arz yönlü spekülasyonla hareketli olmaya devam edebilirler. Altın ve gümüşte ise satış yapmak için beklediğimden yükselir demeye dilim varmıyor. Mesele çözülürse ikisi de sert düşecektir. Ilık Savaş moduna geçmemiz halinde ise altında 1.430’u görmemiz hayli kolay olur.

 

 

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.