DRAGHI BASIN TOPLANTISI - III

05.06.2014 04:31

 

Soru/Cevap devam ediyor. Açıklamalar üstüne birkaç not geçmek istiyorum.

Öncelikle, gelmek üzere olan likidite Avrupa için hayli olumlu. Özellikle de periferi hisseleri için haberler pozitif. ECB kredi maliyetlerini aşağı çekmek için kararlı gözüküyor. Bankalar burada ilk sırada geliyor ancak maliyetlerin ne kadar kredilere yansıyacağı ya da kredi talebini ne kadar canlandıracağı belli değil. Bu yüzden likidite vermekle onu kullandırmak farklı şeyler. Önceki likidite operasyonları da Kasım 11 ve Şubat 12’de yapılmıştı ancak o günden bu yana kredilerde (özel sektör) canlanma yok. Önceki LTRO I-II’den sonra Dax % prim yapmış ve geri gelmişti, büyüklükler 1 trilyon euro büyükülüğündeydi.

QE konusunda Ecb beklediğim gibi enflasyon bağlantılı bir mesaj veriyor ve masada olduğunu söylüyor. Bu deflasyon tehlikesi olmadıkça QE yok demek. Bu EM için negatif olmalı bence.

Euroya gelince, geçtiğimiz toplantı öncesinden başlayan negatif tavrımı koruyorum. Euro düşmeye devam edecek.

İleri dönük rehberliğe gelince, burada bir güçlendirme ve atılan adımlarla da destek geldiğini görüyoruz. Bu riskli varlıklar ve özellikle de bonolar için olumlu.

Para birimlerine gelince, ZAR ve TRY toplantı öncesinde de belirttiğim gibi yüksek getirili ve yüksek beta paralar olarak en iyi tepkiyi veriyorlar. Faizlerde ise (EMEA) alımlar devam ediyor. Faizlerin düşük kalacağı ve getiri arayışının devam edeceği çıkan mesajlar arasında. Hisse senetleri de bundan faydalanıyorlar. Aklıma takılan soru ise daha önce işe yaramayan LTRO’nun şimdi nasıl yarayacağı...

Değerlendirmeye devam edeceğiz ancak net/net beklediğimden daha hızlı tepki veren ECB bence risk iştahı adına pozitif. EM içinse sermaye akışı yaratacak bir karar göremiyorum. Faizlerdeki düşüşün de (global olarak) kalıcı şekilde ve güçlenerek devam edeceğini düşünmüyorum. Geçtiğimiz seferden farklı olarak, bu kez paranın hazine kağıtlarına gidemeyeceğini hatırlatmak isterim. Kötümser görünmek istemem ancak dün olduğumuz yerden fazla bir yere kıpırdamadığımızı düşünüyorum. Getiri arayışı devam edecek ve otoriteler engellemeye çalışacaklar. Bu döngü nereye kadar giderse fiyatlar da onu takip edecek. ECB artık yoldan çekildiğine göre yarın tarım dışı istihdama bakabiliriz. Bu arada ABD haftalık işsizlik maaşı başvuruları (4 haftalık ortalama) 2007’den bu yana en düşük seviyede.

Devam edeceğiz...

 

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.