Sabah Notları_13.12.2021

13.12.2021 10:33

ABD piyasaları Cuma gününü S&P 500 tarafında rekor seviyede sonlandırırken gün içi hisse senedi pozitif fiyatlamanın iki önde gelen nedeni;

• ABD TÜFE verisinde “kabus senaryosu düşünülen 7% ve üstü” olmaması ve manşet rakamın beklentilere paralel 6.8% gerçekleşmesi
• ABD TÜFE verisinde çekirdek için “en kötüsü geride kaldı” düşüncesinde beklentilere paralel 4.9% artış yaşanması.

 

TÜFE detaylarına baktığımızda yukarda ki yorumların çok sağlıklı olduğunu belirtmemiz zorlaşıyor. Zaten Ekim ayı verisinde “geçici” ya da “geçici olmayan” kalemleri tek tek inceleyen piyasadan Powell’ın “geçici” tanımlamasından vazgeçmesi ile “en kötüsü geride kaldı” veya “kabus senaryosu olmadı” algısına çok hızlı bir geçişin de kalıcı olmayacağını düşünebiliriz.

 

TÜFE verisi detaylarında çekirdek kalemlerin;

• İkinci el araçlarda Ekim ayı ile aynı oranda artış (2.5%)
• Ulaşım hizmetlerinde Ekim ayından daha hızlı bir artış (0.7%)
• Kira/Konut/Barınma (Shelter) fiyatlarında Ekim ayı aynı oranda artış (0.5%)

 

Olması bize veride “yayılma risklerinin” devamını ve enerji gibi çekirdek olmayan kalemlerde baz etkisi gelecek sene için rahatlık sağlayacak olasada çekirdek kalemlerinde ki yükseliş risklerinin devamına işaret ediyor. Zaten hisse senedi Cuma günü risk on fiyatlama yapsa da tahvil piyasası ve değerli metal grubu temkinli duruşunu tekrardan gösterdi.

 

 

Bu hafta 20 MB faiz/para politikası kararını açıklayacak. Majör olanlardan Fed en çok öne çıkan ve bizim/piyasanın da en şahin tarafta olması beklenen. Faiz artışı olasılıkları vadeli piyasalarda Haziran 2022 için 100% fiyatlanırken FT’de hafta son u çıkan bir haber de Demokrat parti (ABD) üyelerinin de daha şahin bir Fed ile enflasyonist baskıların azalımını desteklediği belirtildi. 2022 ara seçimler öncesi ABD enflasyonunu kontrol altına alma isteği nedeniyle. FED, İngiltere MB ve Avrupa MB’nin şahinlik sıralaması Fed > İngiltere > Avrupa şeklinde. Beklentilerimizi kısaca özetlersek;

• Fed:
  • Mart/Nisan sonu varlık alımında sonlanma
  • 2022 faiz artışı olasılıklarını nokta grafikte 2’ye yükseltme
  • Uzun vadeli faiz oranlarında nokta grafikte yukarı revizyon (Terminal rate’i 2.5%’dan 2.75% yükseltme gibi)

2020’lerin ana teması diyebileceğimiz  “Yükselen büyüme oranları, görece yüksek enflasyon ve artan üretkenlik” ile piyasanın uzun vadeli faiz oranları fiyatlamaları ile ayrışıyor. Bu hafta Fed sonrası 10 yıllık reel getirilerde aşağıda ki düşüş trendinin olası yukarı kırılışı bir çok varlığın fiyatını (Başta dolar pozitif olmak üzere) etkileyecektir.

 

10 yıllık reel getiriler:

 

• İngiltere MB’den bu hafta faiz artışı yapmayarak (Omicron riskleri) ancak Şubat ayı olasılıklarını güçlü tutmaya devam eden açıklamlar
• Avrupa MB’den pandemi sonrası acil yardımın Mart 2022’de sonlanacağı ama klasik tahvil alım programının devam etmesi ve 2022’de faiz artışı olasılıklarının zor olmasına dair açıklamalar

 

Beklenebilir. Özetle $ en güçlü sonrasında £ ve € şeklinde bir fiyatlama bu hafta MB’ları ile öne çıkabilir. Dolar endeksinde 97.7 direnç seviyesini takip ediyoruz. Değerli metallerde altın $1.790 direnç seviyesini geçmekte zorlanırken reel getirilerde olası bir yükseliş $1.760 ve $1.730 desteklerini gündeme getirebilir.

 

Geçen haftayı S&P 500 rekor seviyede kapatsada Ark inovasyon fonunun 100 haftalık ortalama altında kapanışı ve likidite bazlı Bitcoin’de 50k altı fiyatlamların devamı hisse senedi endekslerinde bu hafta bir miktar daha temkinli olmaya bizi itiyor. Apple $3T piyasa değerine çok yakın ancak olası bir uzun vadeli reel getirilerde yükseliş ilk aşamada hisse senetlerinde satış baskısı ile bu hafta tekrardan gündeme gelebilir.

 

Çin tarafından tekrardan mali/para politikaları tarafında 2022 yılında ekonomiyi destekleyen programlar açıklayabileceğine dair haberler var. Bu aşamada netliği bilinmiyor ama kısa vade de Alibaba, JD.com ve Pindoudou gibi şirketlere pozitif etki yaratabilir. Bu sene ki sert düşüşlere (ağırlıklı politik riskler nedeniyle) gelen tepki alımlarını kuvvetlendirebilir.  Çin’den bu hafta endüstriyel üretim ve perakende satışlar verisi açıklanacak.

 

 

 

Bugün veri ekonomik veri tekvimi hafiif. Bu hafta gözler MB açıklamalarında ve uzun vadeli tahvil getirilerinde olacak.

 

Dolar endeksi haftalık grafik:

 

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.