Sabah Notları_28.03.2022 (Uluslararası Piyasalar)

28.03.2022 10:50

Tahvil piyasaları açısından tarihsel bir çeyreğin sonuna yaklaşıyoruz. Aşağıda Bloomberg ABD hazine tahvilleri endeksinin çeyreksel değişimini bulabilirsiniz. Cuma günü ABD’li yatırım bankaları Fed’in faiz artışına dair öngörülerini daha şahin seviyelere çekerken (Örneğin Citi üst üste dört tane 50 baz puanlık faiz artışı bekliyor) hepsinin ana teması;

• Faiz artışlarının öne çekilerek uzun vadeli enflasyon beklentilerinin daha hızlı kontrol altına alınması.
• Sıkılaşma döngüsünde politika faizinin ulaşacağı noktanın Fed’in 2023 yılı sonunda ulaşmasını beklediği 2.75%’in üstünde olması.

 

Bloomberg ABD tahvil endeksi:

• Verim eğrisinde ilk çeyrekte yaşanan yükseliş çeyreksel bazda tarihsel bir “fiyat” gerilemesine neden oldu.

 

Verim eğrisinin uzun vadeli kısımlarında makasları incelediğimizde terse dönüş (Negatife geçiş) 5-30 yıllık makasında da yaşandı. Ancak, Powell’ın geçen hafta daha çok öne çıkardığı verim eğrisinin ön kısmı (3ay-18ay) hala yakın vadeli bir resesyon olasılığının düşük olduğunu vurguluyor. Aynı zamanda;

• ABD istihdam piyasası
• ABD tüketicisinin borçluluk oranı
• ABD konut piyasası

 

Yakın vadeli resesyon olasılığının düşük olmasını destekliyor (2-10 yıllıkta hala artı bölgede). Verim eğrisinin ön kısmı resesyon sinyali vermezken arka kısmı (Uzun vadeli) finansal koşulların sıkılaşmaya devam ettiğini gösteriyor.

 

ABD 3 ay ve 18 ay getiri farkı:

 

Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin kontrol altına alınmasını (Daha hızlı Fed) resesyon takip etmezse özünde hisse senedi piyasası açısından oldukça iyi bir tablo ortaya çıkıyor (Ciro ve kar büyümesini destekliyor). S&P 500’de 100 g.h.o. (4.547) üstü bir kapanış yeni bir zirve hareketine neden olabilir.

 

S&P 500 günlük grafik:

 

Bu hafta çeyrek sonu olacağı için 10 yıllık getirilerde bir miktar gerileme görebiliriz. Tarihsel düşüş yaşanan tahvil endeksinde tepki alımları gelebilir (Kısa pozisyon kapanışları yaşanabilir). 10 yıllık getirilerde 2.35-40% destek bölgesi gündeme gelebilir.

 

ABD 10 yıllık getirileri haftalık grafik:

 

Bu hafta odaklanılacak beş ana başlık var;

• Ukrayna-Rusya görüşmeleri.
• Çin kovid vakaları nedeniyle tekrardan kapanmalar (Global ekonomiye etkisi eskisi gibi değil. Tedarik zincirleri işlemeye devam ediyor).
• Avrupa enflasyon rakamları.
• ABD istihdam veririsi.
• OPEC+ toplantısı.

 

Fiyatlamalara dair kısa görüşler;

• Bitcoin 200 g.h.o. hedefine oldukça yakın. $48k-$50k bölgesini de yukarı kırarsa yeni bir zirve denemesi burada da yaşanabilir.
• Petrol fiyatlarında OPEC+ toplantısı öncesi Çin’den kapanma haberleri olumsuz etki yaptı. Aşağı yönlü risklerin artık daha çok öne çıktığını düşünüyoruz. İran nükleer anlaşmasına dair ABD’nin yaptığı açıklamalar OPEC+’ın daha hızlı üretim artışı yapmasına dair sinyal olabilir.
• Altın tarafında $1.924 ons desteğini izlemeye devam ediyoruz.
• EURUSD’de Avrupa Mart ayı enflasyon verileri önemli olacak. PMI alt kalemlerinden fiyatlar endeksinde yaşanan sert yükseliş kötü (Yüksek) bir enflasyon verisini destekliyor. Bu hafta 1.1050 üzeri bir kapanış olup olmayacağını takip edeceğiz. 1.12-1.1250 düşüncemizi koruyoruz.
• USDJPY’de BoJ’u  10 yıllık alımlarına devamı nedeniyle 123 seviyesinin de üstüne çıktık. Hem negatif faizli tahvil stoğunda azalış miktarı hem de BOj’un en gevşek kalan MB olması USDJPY için aşağı yönlü risklerin artık çok daha fazla olduğuna işaret ediyor.

 

Risk algısı güçlü seyrine devam ediyor. ABD endeks vadelileri hafif ekside olsa da gün içi artı bölgeye geçebilir. Bitcoin’de sert yükseliş teknoloji hisselerinde de bugün iyi primler yaşanabileceğine dair önemli bir sinyal.

 

 

 

Uraz Çay Araştırma Müdür Ak Yatırım Genel Müdürlüğü Sabancı Center 4.Levent 34330 Istanbul

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.