Uluslararası Piyasalar_20.03.2024

20.03.2024 10:38

Fed kararları bekleniyor…

 

• Ocak ayı tek sayfalık karar metni: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20240131a.htm

Bugün açıklanacak tek sayfalık karar metninde kayda değer bir değişiklik olacağını zannetmiyorum. TDİ verisinde son iki aya aşağı revizyon ilk paragraf ile uyumlu. Enflasyon verileri (TÜFE ve ÜFE) Ocak-Şubat aylarında beklenti üstü gelmiş olsa da “dezenflasyon” sürecini tamimiyle bozacak yapıda değil. PCE tarafı da “barınma ağırlığının” görece az olması nedenli Fed’in planlarını değiştirecek risk seviyesinde değil. Karar metninde bence iki tane sürpriz olabilir. İlki perakende satışlardaki zayıflamaya değinebilir (Zor ihtimal ama gene de ihtimal). İkinci sürpriz ise bilanço yapısına dair tartışmaları özetleyen bir cümlenin üçüncü paragrafa eklenmesi (Daha yüksek bir ihtimal ama bu toplantıdan ziyade Mayıs/Haziran bu değişiklik için daha uygun). İki tane sürpriz ihtimali olsa da bugün açıklanacak karar metninin piyasa hareketine neden olabilecek bir değişiklik barındıracağını zannetmiyorum. Tutanaklar ise daha önemli olacak (Bilanço yapısı tartışmaları adına).

 

• Ekonomik beklentiler ve nokta grafik. Fed’in aralık ayı paylaşımı: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20231213.htm

Nokta grafikte 2024 beklentisi 3 faiz indirimi şeklinde. Mevcutta medyanda bulunan iki üyenin 3’ten 2’ye faiz indirimi beklentisini revize etmesi yeni medyanı 2 indirime çekmeye yeter. Bu durumu Powell’ın isteyeceğini zannetmiyorum. Eğer TDİ verisinde aşağı yönlü revizyonlar ve işsizlik oranında artışı bu ay aldığımız veride görmeseydik 3’ten 2’ye indirim revizyonu daha gerçekçi olurdu. Fed’in ocak ayında yaptığı en önemli revizyon hem istihdam hem enflasyon risklerine bundan sonra odaklanacağıydı. Dolayısıyla iki enflasyon verisi beklenti üstü geldi diye hemen bir revizyona gideceklerini zannetmiyorum. Durum matematiksel olarak bıçak sırtı o ayrıJ Powell’ın kongre karşısındaki konuşmasını baz alarak “yaz aylarında” indirim beklentilerini hesaba kattığımda nokta grafiğin 2024 için 3 indirim beklentisine devam edeceğini düşünüyorum.

Büyüme, işsizlik ve çekirdek PCE beklentilerinde eğer PCE tarafında yukarı yönlü bir revizyon görürsek bunu işsizlik oranında da yukarı yönlü bir revizyonun dengeleyeceğini düşünüyorum.

Hem Atlanta Fed’in hem de New York Fed’in büyüme tahminleri Fed’in ocak ayı toplantısının gerçekleştiği güne kıyasla “daha aşağıda”… https://newyorkfed.org/research/policy/nowcast#/nowcast & https://www.atlantafed.org/cqer/research/gdpnow Dolayısıyla büyümede yukarı yönlü ciddi bir revizyon beklemiyorum. Piyasa ekonomistlerinin baz senaryosu (Mart ayı anketi) hala  “yumuşak iniş”

 

  

• Fed bu toplantıda politika faizini değiştirmeyecek. Aslında yazmaya gerek yok ama olsun. BulunsunJ

 

• Basın toplantısı. Bütün mambo jambonun döneceği yer burasıJ Ticari gayrimenkullerden, kripto piyasasına uzanan sorular dalgasına Powell’dan cevaplar gelecek… Benim en çok merak ettiğim taraf “likidite” yorumları ve “bilanço yapısına dair” açıklamaları olacak. “Powell, in congressional testimony this month, said the central bank was “not far” from the level of confidence needed on inflation to start lowering rates.”. Eğer basın toplantısındaki tonu kongreye söylediğinden farklı olursa piyasada volatilite artar. Şahsi düşüncem faiz indirimlerine çok uzak olmadığımız yorumunu yineleyeceği. Enflasyonda “son düzlüğün” engebeli olacağını belirtecektir ama genel gidişatın doğru yolda olduğunu söyleyecektir.  

 

Nokta grafikte 2024 için 3 indirimden 2’ye revizyon görmediğimiz taktirde (Beklentim görmeyeceğimiz şeklinde),  “şahin” bir Fed günü geçireceğimizi zannetmiyorum. Eğer beklentilerim gerçeğe dönerse 10 yıllık getirilerde tekrardan kırmızı düşüş trendine doğru hareket görmemiz lazım. Bu durum değerli metaller için de pozitif olur.

 

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.