Uluslararası Piyasalar_12.07.2024

12.07.2024 10:26

• Atlanta Fed’in “yapışkan” çekirdek enflasyonu dün açıklanan veri ile gerilemeye devam etti. 3 aylığın yıllıklandırılmış rakamı mart ayında %5.4’e yükseldikten sonra haziran ayında %3.1’e geriledi.. https://www.atlantafed.org/research/inflationproject/stickyprice  
• Cleveland Fed’in %16 kırpılmış enflasyon endeksinde de %3.42’den %3.3’e geriledi. Bu rakam Ağustos 2021’den beri en düşük artış.  https://www.clevelandfed.org/indicators-and-data/median-cpi
• Barınma maliyetleri yıllık bazda %5.39’dan %5.13’e geriledi. Dün paylaştığım detay: “The index for rent rose 0.3 percent over the month, as did the index for owners' equivalent rent; these were also the smallest increases in these indexes since August 2021.”. Zillow kira endeksi 2022 başında “tavan yaptıktan” sonra resmi TÜFE verilerine yansıma (Tavan yapma) yaklaşık bir yıl sonra gerçekleşti. Gecikmeli etkiyi yavaş yavaş daha fazla “olumlu” yönde alıyoruz. Yaz ayları sonrasında “barınma” maliyetleri Fed’i daha çok rahatlatacak. https://en.macromicro.me/collections/5/us-price-relative/49740/us-cpi-rent-zillow-rent-yoy
• Süper çekirdek (Barınmada gecikmeli etki olumlu şekilde geldikçe, Fed açısından odak noktası daha çok süper çekirdek olacak), son iki aydır “eksi” değişim gösteriyor. Yıllık bazda hala yol var. Ancak istihdam piyasası soğumaya devam ettikçe burada da iyileşmeler göreceğiz.
• Sonuç: Powell’ın bu hafta gerçekleştirdiği bankacılık ve finansal hizmetler komitelerine karşı konuşmalarında “niye istihdam risklerini” daha çok öne çıkardığı anlaşılıyor. Hem verim eğrisi hem de Sahm rule büyüme/tüketim/istihdam risklerinin olduğunu gösteriyor. https://fred.stlouisfed.org/series/SAHMCURRENT -> Bu rakamın 0.5’i geçmesi iyi değil…
• Soru: Temmuz ayında Fed’den sürpriz bir indirim gelir mi? Bence hayır. Hem daha çok veri görmek isteyecekler hem de piyasaya “korku” sinyali vermek istemeyecekler. Temmuz ayında hızlı bir indirim piyasada “yumuşak iniş” olasılıklarını azaltır. Bunu da istemezler…
• Eylül ayı faiz indirimi olasılıkları %100 fiyatlanıyor. Eylül için olasılıklar arttı neden S&P 500 %1’e yakın düşüş gösterdi? Cevap: Teknoloji sektörünün ağırlığı bu sene %33’e çıktı. İletişim hizmetleri ve zorunlu olmayan tüketimden Amazon ve Tesla’yı da ekleyince ağırlık daha da artıyor. “S&P 500 piyasa değeri -  S&P 500 eşit ağırlık” makasının yılın ilk altı ayında tarihi boyutta açıldığı gerçeği ile düşününce; S&P 500 eşit ağırlık dün %1.2 “prim yaptı”. Ayrıca Russell 2000 endeksi de %3.5 “prim” yaptı. Yani S&P 500’de “güzel bir rotasyon” yaşandı… TÜFE’nin etkisi yıl boyunca “geride kalmış” hisselerde yaşandı.
• Eğer “Q2 bilanço sezonu” çeviremezse Nasdaq 100’de satışlar daha da artacak. Yapay zeka temasını “Türkiye finans sektöründe” ilk yazanlardan biri olarakJ Bu konuda bir çok kitap okumuş ve online konferanslara (Startup veri sağlayıcıları aracılığı ile) katılmış biri olarak “geleceğine inancım tam”.  Ancak hisse fiyatları ve beklentiler, bu alanda “altyapı yatırımları” yapan şirketlerin bu yatırımları ticarileşmesinden çok daha agresif yapıldı. Goldman’ın da bu konuda dün yaptığı paylaşım (Genelde Goldman gibi isimlerin haberleri sonrası bizim piyasada paylaşımları yapılır. Bende ise durum tam tersiJ).  https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-11/ai-spending-goldman-strategists-say-big-tech-s-splurge-worries-investors
• Tesla’nın robotaxi haberi hisse üzerinde dün sağlam satış baskısı yarattı. Hisse %8 düşüş yaşadı. Eğer haftaya Netflix bilançosu sonrası düşüş yaşarsa portföylerde  “large cap growth” ağırlıkları azaltılmalı. YZ’nin geleceğine inandığım için türevlerini aşağıdan pozisyonlanma adına takip edeceğim. Türevleri: YZ’ye enerji sağlama, YZ’nin biotechnoloji tarafı, YZ’nin fintech tarafı vs… YZ, “general purpose technology” olduğu için pozisyonlanmanın bir çok türevi var…  Niye türev? Nvidia, Amazon, Google vs %10 düşerse türevleri çok daha sert geriler ve daha iyi upside’lar çıkar. Ayrıca Fed’in faiz indirimi döngüsü “long duration” varlıklara 2025’de olumlu yansır…
• TÜFE verisi sonrası ABD 10 yıllıkları %4.1650 seviyesine kadar gerilerken bugün tekrardan %4.2’nin üzerinde. Büyüme/tüketim risklerinin arttığı bir ortamda “bono/tahvil” tarafı portföylere hedge sağlar.
• Altın: $2.400 ons seviyesinden 2.500’lerin üzeri için ABD 10 yıllık getirilerinde %4 seviyesinin aşağısına inmemiz lazım. İstihdam piyasası daha çok bozulursa, ABD 10 yıllıklarında nasıl %3.5’a doğru geri gideceğimizi yılın ilk yarısında %4 altı rakamlar artık zor diyenler daha net anlayacak.
• Dolar endeksi: Dün JPY’de yaşanan değer artışı ile sağlam geriledi. Hala 200 gho desteğini koruyor. Bu ortalama aşağısında kapanış DXY satışlarını arttıracak.
• Endüstriyel metallerde dün gerileme yaşandı. Hem bu taraf hem de Bitcoin’de yaşanan fiyatlamalar daha çok büyüme riskleri nedenli. S&P 500’de dün en iyi sektör gayrimenkul olmasına (YBB artıya geçti geçecek) ve bugün Çin piyasaları artı olmasına rağmen (Gelecek haftaki Çin toplantıları önemli) endüstriyel metallerde kayıplar artıyor. Bloomberg endüstriyel metaller endeksi şubat ayından beri ilk defa 100 gho aşağısında kapanış yaptı.
• Bugün ABD finansalları ile Q2 bilanço sezonuna başlıyoruz.

 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.