RUSYA - SERMAYE KONTROLLERİ!

30.09.2014 04:28

 

Rusya al/sat – Türkiye al/sat pair trade önerilerinin genellikle çok kısa vadeli ve aslında çoğu zaman sonuca varmayan işlemler olduğunu daha önce birkaç kez yazmaya çalıştım ancak bazı konular hassas. Bunlardan bir tanesi de sermaye kontrolleri.

Konuya yakın kaynaklara göre Rusya MB net sermaye çıkışları hızlanırsa sermaye kontrolleri getirebilir. Bu tip kriz zamanlarında sermaye piyasalarını kısmen kilitlemek Rusya’nın sık başvurdupu tedbirlerden biridir ancak bu benim son zamanlarda hatırladığım ilk toptan önlem olacak. 2008 krizinde de Rusya borsayı tatil eder ya da kapatırdı.

Yıl başından bu yana ülkeden 50 milyar dolara yakın net sermaye çıkışı yaşandı. Birçok Rus şirketi AB piyasalarında 3 aydan uzun borçlanamaz hale getirildiler ve CBR faiz artışları ile durumu dengelemeye çalıştı. Hatta birkaç kez tahvil ihaleleri iptal edilmesine rağmen en son %9’un üzerinde borçlanılmaya bile razı olundu. 25 Eylül’de MB Başkanı Nabiullina bu yönde bir adım atmayacaklarını da belirtmişti. Açıklama en azından benim için sürpriz oldu. Rusya MB’nin yabancı para rezervleri 450 milyar dolar civarında, herhangi bir çıkış talebini yerine getirebilecek durumda. Zaten parasını çekmeyecek biri için haber değeri belki yok ama aklına bir soru işareti düşürecek bir gelişme. Çekecek içinse erken uyarı sinyali. Üstelik krizde 200 milyar dolar çıkmış ve böylesi bir önlem düşünülmemişken. Haberin hızlıca yalanlanması gerekiyor.

 

ETKİSİ:

Rus varlıkları için net olarak negatif haber akışı devam ediyor. CBR’nin müdahale seviyesine gelmiş olan ruble için oynaklık artabilir. Diğer ülke varlıklarına pozitif etkisi şöyle dursun, negatif etkisi olmasını beklerim. Herkes bir anda kuyruğa girer ya da çıkışları engellenirse bu kez bölgede yakın varlıklar likidite edilebilir. Haber bizim gibi aynı ligdeki ülkeler için olsa olsa negatif yorumlanabilir. Doğru olması halinde liberal politikalardan net bir kopuş olması sebebiyle birileri TR ağırlığını artırır mı bunu bilmek gerçekten güç ancak işin önemli kısmı endeksler vs. gibi araçlar üstünden geldiği için kısa vadede buradan bir etki beklemek güç.

Kur üstümden ayarlama piyasanın görevidir. Daha fazla talep ederek risk primini talep etmek de öyle. Buraya kadar herşey bir fiyatlama sorunudur ancak sermaye kontrolleri işin rengini değiştirir. Haberin yumuşatılarak etkisinin azaltılmasını ya da tamamen yalanlanmasını bekliyorum. En azından mantığım bunu söylüyor.

Kolay gelsin.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.