success
X

TEMEL ANALİZ

Geri

HASAR TESPİTİ, BİRKAÇ FİKİR ve ROCKY

16.10.2014 05:22


Dünkü kıyım ABD kapanışında kısmen telafi edilse de artan oynaklık yüksek primleri, yüksek primler daha fazla faiz talebini, yüksek faiz ise yüksek getirili varlıkların alternatif maliyetini etkileyecek ve etkiliyor. Merkez bankaları piyasadan güvenli varlıkları sürekli bilanço büyüterek çektikleri için güvenli liman talebi de abartılı şekilde gerçekleşiyor ve Eylül sonunda %2,65 gördüğümüz ABD 10y tahvil faizi dün %1,86’ya kadar inebiliyor. Bu yüzden satışların önemli kısmı likidite kaynaklı ve panik şeklinde. Yoksa varlık fiyatları düşüyor diye temeller değişmedi. 10y faizi indiği halde bugün haftalık işsizlik maaşı başvuruları 264 bin kişi gelebiliyor! Dolar değer kaybettiği halde de tarım dışı istihdam pekala 250 bine varabilir.

Fed neredeyse bizim evin salonuna taşınan faizler artmalı / artmamalı kavgasıyla her gün gündemi meşgul edince ‘madem dünya batıyor siz neden faiz artırıyorsunuz o zaman’ stresi bence önemli bir kırılmaya yol açtı. Şimdi Fed bunu değerlendirmek zorunda. Daha önce de yazdığim gibi; eğer faizi artırmayı unuttularsa bunu bize de söylemeliler...

Gerçekleşen kazanın önemli sebebinin Fed’in iletişim başarısızlığı olduğu fikrindeyim. Zaten yavaş olan global ekonomi içinde zor ve dengede götürdükleri politikayı kötü bir yere getirdiler. Şimdi QE4 (parasal genişleme) konuşuluyor. QE4 açıklanırsa küçük bir ralli ve en iyi ihtimalle bir iki çeyreklik oyalanmadan sonra herşeyi satmanızı tavsiye ederim. Rocky I-II güzeldi ama IV – V’ten ben sadece Ivan Drago’yu hatırlıyorum, Sn. Stallone’yi değil. Böyle bir adım olacaksa da artı form değiştirmek zorunda kalacaktır. Bu yüzden bence yeni genişlemeye doğru meyletmek doğru değil. Fed artık yavaş da olsa faizlerin artacağı mesajını Jesi akıl oyunlarına yer bırakmayacak şekilde belirtmeli.

Avrupa’da Yunanistan kaynaklı sorunlar var ve Syriza %6,5 kadar önde görünüyor anketlerde. Yunanistan’ı Yunanistan’a rağmen kurtaramazsınız? İtalya ve İspanya’da %2’ye giden 10y tahvillerde bugün faizler %2,75 ve %2,40 gördüler. ECB TLTRO açıkladığında ortalığa para saçılacak ve gelişen piyasalara önemli fon akışları olacaktı. Sanırım bu realize olmadı. Neyse...

Bu süre içinde likidite problemleri hangi piyasada soruna yol açar bilmek güç. Temeller yerinde duruyor. Belki Fed geç kalabilir (piyasa 06/15’te %55 ihtimalle faiz artışı fiyatlarken şimdi Kasım’da bu ihtimale ancak ulaşabiliyor), belki de artışlar daha yumuşak olabilir ancak ABD ekonomisini son iki çeyrekte %3 büyümekten alıkoyacak bir gelişme şu an ortada yok. Bu yüzden kısa vadede EM oynaklığı artıyor mu bunu izleyin. Bu olursa son parça da geldi demektir ve ardından emtia ve EM varlıklarında likidasyonlar gelecek ve döngü tamamlanacaktır. Artık politika yapıcılardan gelecek günlük açıklamalar da hayli önemli hale geldi. Slovenya’nın Tarım Bakanı’nı dahi takip etmenizi öneririm. Birçok piyasada uzun vadeli yatırımcılar için iyi seviyeler oluşuyor, oluşmaya da devam edecek. Kısa vade ise tahmin edilmesi güç ve oynak, bunun karşılığı risk iştahında daha da azalma olabilir. Krediyle, kaldıraçla, tüm alokasyonunuzla risk almamamız ve fikirlerimize bir süreliğine daha az güvenmemiz gereken bir dönem.

 

Kolay gelsin



Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.

Geri
 
FOREX HESAPLAMA
Devamı İçin Lütfen Giriş Yapın.
. .
Dünya piyasaları elinizin altında! Yazının tamamına erişmek için
ücretsiz üye olun.