ÇİN ENFLASYONU ve OLASI PİYASA ÇIKARIMLARI

10.02.2015 11:10

Çin’de Ocak ayında TÜFE %1’lik beklentinin altında %0,8 olarak açıklandı. TÜFE, Kasım 2009’dan bu yana en düşük seviyeye indi. Aralık ayında TÜFE %1,5 olmuştu. ÜFE ise neredeyse 3 yıldır negatif seyrediyor.

 

Fiyatlar genel düzeyinin 3 sebeple düştüğünü görüyoruz. Gıdadaki gerileme, yeni yıl sebebiyle yavaşlayan aktivite ve düşük enerji maliyetleri. Böylece Çin, dünyadan deflasyon ithal etmeye devam ediyor. Ne var ki gıda dışı ya da çekirdek fiyatlarda da görünüm pek parlak değil ve %1,2’lik çekirdek geçtiğimiz ayın 0,1 puan altında.

 

Çin’de yavaşlayan büyümenin %7’nin altına kaymaması için makul tedbirler hem mali duruşla hem de para politikası ile alınmalı. Bunun için enerji tarifelerinde serbestleşmeden deregülasyona kimi önlemler sürekli olarak açıklanıyor ancak global piyasaları ilgilendiren, para politikasının alacağı şekil.

 

Bu veri ve fiyatların genel seyri Çin Merkez Bankası’nı (PBOC) önlem almaya yetecek kadar güçlü. Geçtiğimiz hafta sermaye hesabındaki erimeye zorunlu karşılık indirimiyle cevap veren PBOC http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1507/cin---yuan-gelismeleri-ve-karsilik-indirimi şimdi yavaşlayan iç talebi harekete geçirmek, düşen enflasyon sebebiyle yüksek kalan reel faizi törpülemek ve daha fazla sermaye çıkışı yaşanmayacak faiz dengesini bulmak zorunda. Bu yüzden ilk çeyrek sona ermeden ölçülü bir faiz indirimi beklemek gerekiyor.

 

Diğer yandan, iç tüketimin düşük ve tasarrufların milli hasılanın yarısına yaklaştığı ülkede faiz indirimleri konusunda dikkatli olmak gerekiyor. Tasarruf sahipleri aleyhine bir ortam oluşması halinde tasarruf etme eforu daha da artabilir. Ayrıca, düşük faiz ortamının gayrimenkul alım satım aktivitesini destekleyeceği için bu sektörde yer yer kontrollü gerçekleşen dengelenmeyi sekteye uğratabileceğini de biliyoruz. Önemli bölümü yurt dışına çalışan şirketlerin finansal koşullardan değil, global düşük talepten muzdarip olduklarını da biliyoruz. Bu yüzden faiz indirimleri, bildik kapitalist ekonomik yapılarda bıraktığı etkiyi aynı derecede tekrarlamayabilir.

 

Piyasa fiyatlaması açısından Çin varlıklarına olumlu etki yapmasını ancak geçici olmasını beklemek gerekiyor. Haber değeri olarak, sürekli benzer iskontolar yapıldığı için etki kalıcı olmayacaktır. Temel değerlemeler içinse etkinin minimal kalacağını not etmek gerekiyor. Emtia için ya da EM FX için de etkinin sınırlı kalacağını bekleyebiliriz. AB & ABD kaynaklı risk iştahı için de haberin gün içi ferahlatıcı bir etki yapacağını ve ardından diğer maddelerin kontrolü ele alacağını düşünüyoruz. Türk varlıkalrı için önceki sayılan temalardan etkilenmesini, özel / ülkeye özel bir etki yaşamamasını bekleriz.

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.