ENFLASYON GÖRÜNÜMÜ DÖNÜYOR MU? - II

03.03.2015 03:30

Çok erken bir sinyal olarak kaydetmek gerekebilir ancak benzer gözlüklerle bakanlar için görmesi kolay. Enflasyon satın almanın ucuzluğunu da sepete atarsak hızlı bir fiyatlama olabilir. Bu yüzden birkaç bölümde kısaca tartışmak istiyorum.

 

Önceki notta Alman tüketicisini ve Euro Bölgesi’ni kısaca incelemiştik http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1598/enflasyon-gorunumu-donuyor-mu---i

 

ABD’DE ENFLASYON(!)

 

Fed’in %2’lik hedefinin 33 aydır altında kalan enflasyon göstergesi Krugman’a göre o düzeyine bir süre ulaşamayacak. Fed’e göre ise son çeyrek PCE’nin dönüşü için hayli uygun http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1277/sf-fed-enflasyon-dusuk-kalacak

 

Tabii ki piyasanın erken sinyalleri toplaması lazım. Bunlardan biri olduğuna inandığımız ücretlerde son veriler ile bir miktar toparlanma görsek de http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1520/nfp-sonrasi-hasar-kontrol ve kimi pozitif sinyaller ücretler cephesinde üretilmiş olsa da http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1567/haydn-dinlerken-jamal%27in-aldigini-saymak düşün enerji maliyetleri ve güçlü dolar enflasyonu düşük tutuyor.

 

‘TRICK’ NEREDE?

 

Emek piyasasında devam eden toparlanma ve %5,6’ya inerek Fed’in enflasyon yaratmayan doğal işsizlik kabul ettiği %5,2-%5,5 arasındaki bölgeye yaklaşan işsizlik oranı bir umut ışığı. Fed’i faizleri artırabileceğine inandıran kalem de bu. Üstelik, düşük enerji maliyetlerinin harcanabilir gelirleri artıracağını ifade ederek Fed düşük enflasyondan öteye de bakmış oluyor. İlk kez Fed metnine girdiğinde ‘Fed global deflasyon ithalatı sarmalını gördü ve faizleri artırmaz’şeklinde yorumlanan ‘dış alem gelişmeleri’ de sonradan Fed üyelerinin bizzat kendileri tarafından yorumlanan şekliyle tam tersi yönde bir özellik kazandı. Buna göre, global merkez bankalarının aldıkları önlemler birer umut kaynağı. Bu paragrafın bütünü enflasyon yaratmak için yeterli olmayabilir ancak enflasyon beklentilerini aşağı çekmeyeceği de kesin.

 

PİYASA NE DÜŞÜNÜYOR?

 

Bugünkü Bloomberg haberlerine göre, belki de uzun bir süre faiz artışı gelmeyeceğini savunan Bill Gross Haziran ayında faiz artışından bahsediyor http://www.bloomberght.com/haberler/haber/1732735-gross-fed-faizi-haziranda-artirabilir

 

Enflasyon fiyatlamaya çalışan kıymetlerde de benzer bir inanış görüyoruz. Oradaki görünümü ve piyasanın nereden nereye geldiğini bir sonraki notta paylaşmaya çalışacağım. Ne var ki beklentilerde kısa vadeli ve mini-canlanmalar görüyoruz. Yapısal durgunluk ve global bilanço resesyonunun (gelişmiş ülkelerde) hala toplamda devam ettiği yönünde tezler de güçlü şekilde karşımıza dikildiklerinden dolayı enflasyon beklentileri fiyatlamasını şimdilik bir ara piyasa dinamiği olarak kabul ediyoruz.

 

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.