RUBLELERİ AYARLAMA ENSTİTÜSÜ

20.04.2015 05:25

Aralık ayında 80 test ettikten sonra geçtiğimiz hafta 50’nin altına sarkan USDRUB ekonomi yönetimini endişelendirmeye başlıyor. Güçsüz ruble ile ihracatını artırmayı hedefleyen ve bu yılki ortalamayı 60’ın üzerinde bütçeleyen Rus yetkililer güçlü kurdan şikayet etmeye başladılar.

 

Aralık ayında politika faizini 650 bps artıran banka Ocak sonunda 2 puanlık bir indirimler haftalık repo faizini %15’e çekmişti. %40’a yakın bir ralliyi 4-5 ay içinde gerçekleştiren ve yıl başından bu yana da %14 yükselen rubleye karşı (sepete karşı daha da fazla) yeni faiz indirimleri gündeme gelebilir. Ekonominin %5’e yakın yavaşlayacağı tahminlerinin de olası faiz indirimleri için zemin hazırladığını  söylemek mümkün.

 

Bugün geçen haberlerde CBR’nin haftalık FX Repo faiz oranını 200 bps artırdığını gördük. Rublenin değerini ayarlama çalışmaları devam ediyor... Gelecek ihalelerde neler olup bittiğini görmek gerekecek. Rublenin değeri için bu hamle çok belirgin bir girdi sağlamıyor ancak bankanın güçlü rubleye karşı alacağı önlemler hakkında bilgi veriyor. 30 Nisan’da CBR faiz toplantısı yapılacak.

 

Rusya’da hisse senedi değerlemeleri pahalı demek hayli güç. Oldukça kuvvetli bir ralli yaşanmış olmasına rağmen, düşen risksiz faiz oranı varsayımları ve karlarda yukarı revizyonlar ile Rus ETF’leri iş yapmaya devam edebilirler.

 

Son bir not da gerileyen petrol fiyatları sebebiyle paylaşılan pair trade fikirleri ile ilgili düşmek istiyorum. Bunlara göre TR al RU sat yapmak bu temadan faydalanmak için doğru yoldu. Ne var ki gerçek hayat böyle olmayabiliyor. Yıl başından bu yana dolar bazında Rus hisse senetleri Türk hisselerine göre %50 daha iyi performans göstermiş. Başkaca tarihler de belirlesek sonuçların yönü değil ancak içerikleri değişiyor. Mutlaka bir pair trade yapma iştahı varsa; petrol fiyatları hala düşük, Türk hisseleri de %50 geride kalmışken yapmak daha mantıklı olabilir.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.