YELLEN - JACKSON HOLE KONUŞMASI - II

22.08.2014 05:40

 

İlk piyasa fiyatlamları doğal olarak biraz karışık. Daha önce de konuştuk ancak tekrarlamakta fayda var, yellen gerçeklerden ya da komiteden ancak belli bir derecce uzaklaşabilir. Bu konuşma da onu teyit ediyor ve güvercinlerin ‘ama’ ile başlayan cümlelere kurarak hücum yaptığı günlerin geride kaldığını gösteriyor. Ekonomik aktivite toparlandıkça dikkatli olmak zorunda kalıyorlar.

İlgimi çeken bir pasajı paylaşmak istiyorum. Hızlı yorumlardan dolayı fazla önem atfediyor olabilirim ancak güvercinlerin dayandığı önemli noktalardan birinde alternatif bir açıklama geliyor, diğer bir ifadeyle Yellen küçük bir geri adım atıyor olabilir.

Pekiyi bu durumda bir para politikası yapıcısı ne yapmalı sorusuna verdiği cevap:

Mealen ‘eskiden olsa emek piyasasındaki açık enflasyonun belirleyicisi der ve enflasyonda düşük kaldığına göre demek ki daha da açık var derdik ama artık işler bu kadar kolay değil’ diyor. Üstelik son gelişmeler de etki-tepki fonksiyonu yer değiştirmiş olabilir diyor. Yani ‘ücretler artmıyor o yüzden rahat olabiliriz’ diyenlere verdiği mesaj bunun gecikmeli gelebileceği ve buna dayanarak enflasyonda çok rahat olunmaması gerektiği ya da bunun mutlaka emek piyasasındaki açığın düşünülen kadar zararlı olmayabileceği vurgusu var.

Ben bu cümleyi önemsedim ve ABD ekonomistleri ile de teyit edeceğim.

Dünyanın sonu değilse de küçük güvercinlerin takla attığı sahnenin sonu olabilir mi acaba diye düşünüyorum. Tekrarlamak gerekirse, Yellen’den beklenen yumuşak mesaj yok. Bunun yerine yalın gerçekler ve kısmen de belirsizlik ortalığı kaplamış durumda. Bu güçlü dolar ve yükselme eğiliminde kısa vadeli faizler demek.

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.