PİYASA NEDEN DALGALANIYOR?

09.09.2014 12:15

 

Fed’in 17 Eylül’de şahin bir tonlama yapabileceği spekülasyonuyla.

Buna dayanak olan gelişmeleri Cuma günü http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=1029 ve dün http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=1037 ve bu sabah şurada tartışmıştık http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=1040 .

EMEA kurları değer yitirirken ZAR %0,9, TL %0,9 (2,1930) ve PLN (%0,6), HUF (%0,7) düşüşteler. Yine EEMA swaplarına baktığımızda Ruble hariç 4-10 baz puanlık yükselişler görüyorum ve EM bonolarında uzun vadelere gelen satışlar var. Borsalarda ise BIST100’e göre daha sağlam bir seyir var. Rusya ve Güney Afrika artıda seyrederken Polonya ve Macaristan %0,50 ekside. BIST100 %1,4 düşüyor.

Uzun süre sonra EM vs ABD 10y faiz korelasyonu çalışmaya başlıyor. Aşağıda yıl başından bu yana bazı varlıklar ile TL varlıkların korelasyonunu gösteriyorum. Görüldüğü gibi, ABD faizleri ile anlamlı bir korelasyon görünmüyor. Bunu geçtiğimiz yılın Mayıs sonunda konuşan ve tapering sinyali veren Bernanke’ye kadar geri götürünce ise TL için en anlamlı ilişki 5y ABD faizi ile ilintili görünüyor.

* USGG ile başlayan kısaltmalar ilgili ABD tahvil faizlerini gösterirken (USGG2Y – 2 yıllık ABD bono faizi), IECM ile başlayanlar ise ilgili Türkiye lokal para cinsinden tahvilin faizidir.

 

 

Hareket tüm EM’de ve dolar karşısında ölçülen hemen tüm ürünlerde görülüyor ancak emtianın görece sağlam durduğunu görüyoruz. Bunu da faizlerin yükselişte olsalar bile rahatsızlık verecek düzeyde olmamasına bağlamak isterim. Ancak 17 Eylül’deki FOMC’ye ilişkin fiyatlama devam ediyorsa hesap gayet basit. Bugün Eylül’ün 9’u. ECB, EM için bir destek olmaya devam edecek ancak önce Fed’i ve yılın son çeyreğini anlamamız gerekiyor.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.