PİYASA - SON DURUM / BU BİR RISK OFF MU?

23.09.2014 03:20

 

Sabah saatlerinde açıklanan Çin HSBC PMI verisi http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1092/cin-uretim-pmi-aciklandi  Asya’da moralleri düzeltirken emtia grubuna da elden geldiğince destek sağlamış durumda.

 

HİSSE SENETLERİ:

Avrupa’da açılışta S&P’de yaşanan satışın etkili olmasını ve devamında PMI verilerinin izleneceğini tahmin ediyordum. Daha sonra Cuma günü ABD büyüme verisine kadar takvimin boş olmasından ötürü hisse senetlerinde tepki çabası olabileceğini düşünmüştüm http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1094/avrupa-acilisi . Böylece, ilk seanstaki kayıpları anlayabiliyorum ancak ikinci seansta da bir tepki üretilemediğini görüyoruz. Burada iki haber öne çıkıyor.

ABD Hazine’sinin yeni teklifine göre, ABD’li şirketler yurt dışında yaptıkları hisse alımları için vergi avantajından yararlanamayacaklar. Özellikle ilaç sektöründe birleşme / satın almaların önünü kesebilecek bu haber sonrasında sağlık sektörü (Eurostoxx600 içinde) %1,4 ekside. Raiffeisen Bank ise Ukrayna / Rusya gelişmelerinden dolayı bir kar uyarııs yaptı. Hisseler %12 gerilerken benzer sektörde de kayıplar yaşanıyor. Günün devamında toparlanma gelebileceğini öngörmüştüm ancak burada yanılabileceğimi anlamış bulunuyorum. Bu yüzden Cuma’ya kadar alan olsa da oynayabilecek boğa kaldı mı emin değilim. Yendeki alımlar ile yarın Nikkei’nin yönünü yeni haber akışı olmaması halinde tahmin etmek de güç değil. Çin’deki küçük toparlanma haberini piyasanın satın almadığını not etmek gerekiyor.

 

BONOLAR:

ABD’de geçen hafta başlayan bono alımları sekteye uğramış olsa da hisse senetlerinden kaçışlar beraber yeniden ivmelenmiş durumda. 2y note faizi %0,54’e inerken 10y’de %2,54’e çekildik. Çekirdek AB bonolarında da benzer mantık işliyor. Periferiye gelen satışla beraber resmen kısmen tamamlandığını görüyoruz. Oysa EM bonolarında daha parlak bir görüntü var ve zayıflayan dolar / gerileyen faizler bileşimini trade etmek tercih ediliyor. EMEA swaplarında da alıcılar boy gösteriyorlar. Avrupa’da yavaş ekonomi ve dolardaki düşüş buradaki temel dayanaklar.

 

KURLAR:

Dolar pozisyonlarında çok açık bir kar alma operasyonu olduğunu görmek mümkün. Dolar Endeksi %0,4 düşüşte ve euro 1,29’u zorluyor. Gelecek hafta (02/10) yapılacak ECB toplantısında bilanço genişlemesi konusunda kafalar netleşmezse euro değer kazanmaya devam edebilir. Piyasanın ne kadar euro short olduğu düşünülürse 1,30’un yukarı geçilme ihtimalini de göz ardı etmiyorum. Draghi tüm politikaları ya da ekonomik yapıyı baştan başa değiştirmedikçe, bilanço büyüklüğü sözünde bir sapma olsa da euro negatif kalmaya devam etmemiz gerekiyor. Bu arada oluşabilecek hacimli bir ralliyi de göz ardı etmediğimi bir kez daha not etmek isterim.

Sabah Asya kurlarında tam bir toparlanma ve dönüş hareketi görmüştük. EMEA içinde de bu devam ediyor. Tabii asıl unsur dolar realizasyonu, bunu unutmamak gerekiyor. Yoksa sepet olarak değer kazanan ZAR ve HUF dışında önemli bir para birimi yok.

 

EMTİA:

Dolar zayıflığı bu komplekste de önemli bir tema. Belki de tek tema. Örneğin Çin PMI sonrasında baz metaller hala zayıf. Demir cevheri 80 doların altına inmiş durumda ve COMEX Bakır 304 ile yatay seyrediyor. Değerli metallerde ise %1 civarında ralli var. Altında 11 bin kontrat trade ettiği yönünde Londra mesajları alıyorum. %1,4 primli ve 1.231 dolardan işlem görüyor. Kısa vadeli trade edenler için hareketten 1 saat önce Berk bu yönde bir pozisyon önermişti http://tradeall.com/teknik-analiz-detay/1095/xauusd--dikkat . Petrol ve bakırda diplerden kısa vadeli alımlar denemek mümkün. Cuma günü açıklanacak ABD büyüme verisinin tüketim kaynaklı bir artışla %5’e yaklaşacağı tahmin ediliyor, bu yönde de öncü sinyaller almıştık. Realize olması halinde bir parça yardımcı olabilir.

 

YURT İÇİ VARLIKLAR:

Dolardaki kuvvet ve Fed belirsizliği düşük rezerv / yüksek dış fonlama ihtiyacı / daha riskli kabul edilen şirket / ülke varlıklarına daha fazla olumsuz yanısyor. Türkiye’de de bunu yaşadık. Ayrıca bölgesel sorunların içinde olmamız da kısmen yatırımcılar acı getirmiş durumda. İhaleler öncesi faizdeki hassasiyet de neagtif fiyatlamaya katkıda bulundu. Ancak hisse senedi cephesinde iki gündür gözle görülür bir ayrışma var. Dün MSCI Gelişen Ülkeler %1,5 civarında gerilerken BIST100 yatay kalmayı başarmıştı. Bugün de EMEA içinde %1 civarında satışlar var ancak BIST100 %1 artıda seyrediyor. Desteğin sürmesini ancak teknik dirençlerle sürekli kontrol altında kalmasını bekliyoruz.

2y ve 10y tahvillerde ihaleler sonrasında sakiniz. TL 2,2324’te ve 2220’ye kadar önemli bir engel görünmüyor. Ekonomistimiz Perşembe günü TCMB’nin bantta değişiklik yapmayacağını düşünüyor. Böylece boş bir takvim ile dip alıcıları ve yurt dışındaki iştahsızlık arasındayız demek mümkün.

Tüm bunlar topluca bir risk-off’a tahvil edilebilir mi? Sanmıyorum. Güçlü dolar, Fed tahminleri, zayıf Çin denkleminde suyun üstünde kalmaya çalışmaya devam ediyoruz.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.