'ENFLASYON GELİYOR' BLOKU ÇÖKERKEN - RIKSBANK

28.10.2014 12:45

BIS ya da IMF’nin kimi araştırmacıları ne zaman ‘enflasyon geliyor kaçın’ ya da ‘bu rezervler bir gün çok fena krediye dönecek’ yazdığında oradan hızla uzaklaşın. Bilanço resesyonu nedir, aşkın rezervler neden krediye dön(e)mezler gibi modern konulardaki muhafazakar tavır kaçınılmaz biçimde sürüklenilen düşük enflasyon patikasına birçok gelişmiş ekonomiyi belki de önden iterek sürükleyici rol oynamıştır.

Birçok ekonomist ya da yazar 2007’den bu yana korkunç bir enflasyon geldiği konusunda uyarmıştır. Google’ye erişimi olanların bu konudaki içeriği görünce şaşıracaklarına eminim. Bunlara örnek olanlardan biri de krizde faiz artıran Trichet ECB’si olmuştur. Bu koroya katılan ancak 2010’dan sonra bu adımdan dönmekten şiddetle imtina eden Riksbank* da güzel bir örnektir.

Şimdi enflasyonu -%0,4 olan (yıllık TÜFE) ülkenin merkez bankası Riksbank yıl sonunda -%0,2 TÜFE tahmin ederken gelecek yıl için tahminini %1,3’ten %0,4’e indirdi. Tüm bu gelişmeler yaşanırken Krugman iyiden iyiye ağırdan alan bankayı ‘sadomonetarist’ olarak nitelendirdi ve finansal koşulların derhal gevşetilmesi gerektiğini belirtirken bankanın ülkeyi deflasyona sürüklediğini yazdı. Hane halkı borçluluğu %175’i geçen ülkede şimdi bir deflasyonist sarmal oluşması halinde borçları ödemek daha da zor hale gelecek ve ‘Welfare State’modeli tehdit altında kalacak. Zannediyorum ki bu durumda elde kalan tek değerli şey İbrahimovic olur ki onun da Türkiye’ye yıllık 5 mn euro karşılığında gelmesine zaten en fazla 1-2 yıl kaldı.

Tüm bunları anlatmamın sebebi Riksbank’ın bugün %0,10’a çekmesi beklenen politika faizini 0’a indirmesi. Dünyanın ilk enflasyon hedefleyen merkez bankalarından biri olan banka böylece birçok gelişmiş ülke merkez bankası sıfır bandına oturmuş oluyor. Krona yıl başından bu yana %12’den fazla aşağıda ve 10y tahvil faizi %1,20’nin atlında. Aralık 2013 sonunda bu faiz %2,60’tı. Yapılan indirimden sonra faizlerde bir canlanma görmüyoruz.

Sadece bilgi toplamak amaçlı ilgilendiğim ekonomiye ilişkin zeki tahminler yapabilecek durumda değilim ancak global düşük faiz, düşük enflasyon beklentileri ve ‘acaba nasıl canlandırırız ekonomik aktiviteyi’ furyasına bir üye daha dahil oldu ya da oradaki yerini sağlamlaştırdı.

 

Mutlu bayramlar

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.