ENFLASYONLAR, KURLAR, SAVAŞLAR ve SATIŞLAR

12.11.2013 12:05

% 0,7’ye kaydıktan sonra ECB tarafından tepki verilen AB enflasyonu sonrasında yeni rakamlar gelmeye devam ediyor. Sabah da söylediğim gibi özellikle Almanya kıta için çok önemli. İngiltere de trend olarak takip ettiğimiz bir diğeri.

İngiltere’de TÜFE % 2,2 ile beklentinin altında açıklanırken Temmuz’dan bu yana gerileyen Alman TÜFE’si de % 1.2 ile Ekim 2010’dan bu yana en düşük seviyede. Periferi ülkeleri rekabetçiliklerini kurlar üzerinden kazanamazken (malum, kendilerinin olmayan bir Euro’yu kullanıyorlar) bir de üstüne Almanya’nın düşük enflasyonu ayarlama sürecini yavaşlatıyor, hatta baltalıyor.

Talebin olmadığı dünyada zaten dış ticaretten para kazanmak çok zor. Zaten Almanya o cephede de liderliği kimseye bırakmıyor ve GSYİH’sinin % 7’sine tekabül edecek şekilde fazla veriyor (bakınız son şikayetler - http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702303914304579192181837934694 ).İç talep de bilanço resesyonu nedeniyle sürününce dış alemde ülkelerin rekabetçiliklerini geri kazanmaları için iki yol kalıyor. Ya kuru devalüe etmek ya da iç fiyatları devalüe etmek. Kur üstünden deval yapamayan ülkeler bu sefer mecburen iç ayarlamaya gidiyorlar ve deflasyon bir tehdit haline geliyor. Zaten yenilik ve teknoloji ya da verimlilik gibi hikayelerden bahsetmiyorum bile, o artık dünyamızda pek olan bir şey değil (bakın artık hiç Mozart yetiştiremiyoruz...).

Bu veriler sonrasında da tapering ile birleşip dolar güçleniyor. Euro/Dolar 1,3376’da ancak 3350 için sabah da yazdığım gibi yeni veri lazım. Daha doğrusu Yellen çıkıp açıkça biz tapering yapacağız demeli?.. Pound ise düşük enflasyon sonrasında zayıflıyor ancak bu yarın öncesinde bir fırsat bile olabilir.

EM için de durum pek parlak değil tabii ki bu resimde. Aslında Fed’in aceleci olmasını beklemiyorum ancak yine de kırılganlar grubuna yatırım yapanlar belki de benle aynı fikri taşısalar da önce satıyorlar. Düşünmek arkasından gelecek. Perşembe günü Yellen’in aydınlatıcı olabileceği kanaatindeyim. Veri lazım ve 1 aylık veri bunun için yetmez diyecektir ancak veriler de (özellikle istihdam ayağında) kuvvetli gelirse o zaman da söylem değiştirebilir. Mesele de bu zaten, Fed aklındakini tam olarak söylese beklentiler de yerli yerine oturacaktır. Bunun için, son çalışmalarda işsizlik % 5’e inene kadar destekleyelim mesajının ne kadar kurul içinde yankı bulduğunu izleyeceğiz.

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.