PERSPEKTİFİ KAYBETMEYİN

19.12.2014 12:13

Kabaca, gerçekliği bakışa indirgemek anlamına gelen perspektif finansal çıkarımlar yapmak için de geçerli. Son günlerde yaşanan çalkantıdan sonra birkaç şeyin hala yerli yerinde olduğunu unutmamak ve yenilerle birleştirmek gerekiyor olabilir.

 

FED DOSTUNUZ DEĞİL

 

FOMC sonrasında bir özet olarak şu notu geçmiştik http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1358/fomc---iv---neler-cikardik .

 

Çarşamba’dan sonra ‘Fed kaynaklı ralli’ vb. başlıklı  ifadeler var ancak bu doğru değil. Global risk iştahının son 3 günde iki sebebi var. Biri Rusya’daki sorunların yatıştığı spekülasyonu ve yıl sonu Noel rallisi. Fed hiçkimseye dolar değer kaybedecek, faizler düşük kalacak demedi. Aksine, Nisan’dan itibaren faiz artışının dahi önünü açtı. Üstelik dataya daha bağımlı hale geldi. 3 üyenin itirazından kurulun ibrenin sağına da soluna da yakın olduğu sonucu çıkıyor. Üstelik dünkü konuşmasında Yellen faiz artırmak için enflasyonun 2 olması gerekmez uyarısını tekrarladı.

 

Bunun böyle olduğunu Çarşamba öncesi 87,6 gören Dolar Endeksi’nin 89,3’e yükselmesinden anlamak mümkün. Kapanış bazında %1,5’lik değer artışı görüyoruz. Peki ya kısa vadeli faizler? Karar sonrasında %0,51 gören 2y note faizi şimdi %0,64 sınırında. Çünkü Fed faiz artışı geliyor diyor. 10y UST faizi 16 Aralık’taki alımlarla %2’ye yapışmıştı. Şimdi ise %2,23. Yine de takip edilmesi gereken 2 yıllık. Fed faiz artıracaksa bunun anlaşılabileceği yer 10y sektöre nazaran daha kısa vadeli faizler olacaktır.

 

Bir argüman da dün PIMCO’dan geldi. Bernanke’yi yıl sonu etkinliklerine davet ettiklerini ve gelecek yıl ekonomik toparlanmaya daha fazla atıfta bulunulmasını beklediğini söylüyor eski başkan. Bunu da not etmek gerekiyor. Yekününden çıkarımım; doların değer kazanmaya devam etmesini bekliyorum. Kısa vadeli faizlerin yükselmeye devam etmesini bekliyorum. Aşağıda tekrarlayacağım ECB beklentimden sonra EM kurları için baskı oluşabileceğini tahmin ediyorum.

 

HERKES TATİLDE

 

Birçok yurt dışı kontağımız artık tatile çıktı ya da çıkmış gibi yapıyor. IT bölümleri yıllık bakıma girdi ve yenilenme, elden geçirme periyodundalar. Pozisyonlar kısmen temizlendi. EM’den sadece son iki haftada önemli hisse senedi ve bono çıkışları görüldü. Birçok piyasada kısa vadeli pozisyonlar kısmen temizlendi. Fonlar performanslarının sonuçlarını almayı bekliyorlar. Yıl kapanıyor. Bu fiyatlar hareket etmeyecek demek değil, hatta genellikle fiyatlar yukarı hareket eder riskli varlıklarda ancak durum klasik bir yıl sonu kapanışından farksız.

 

ECB GELİYOR

 

Avrupa Merkez Bankası’ndan parasal genişleme beklemeye Draghi’den sonra başlamıştık ve düşük TLTRO ihalesi de yapılması gerekeni işaret etmişti http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1332/tltro---ii-aciklandi- .

 

ECB’nin vaat ettiği trilyon euro tutarındaki bilanço büyümesine ulaşması için en az 500 milyar euro büyüklüğünde bir varlık alım programı ilan etmesi gerekiyor ve bu büyüklükte bir paket için de ülke tahvillerinde belki sermaye oranlarıyla doğru orantılı olarak alıma geçmesi gerekiyor. Bu yüzden 22 Ocak’taki toplantı öncesinde global risk piyasaları bu hikayeyi daha da fazla speküle etmek isteyeceklerdir. Carry sahibi olmak bu yüzden bir süre daha pozitif sonuç üretecektir.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.