success
X

TEMEL ANALİZ

Geri

HİNDİSTAN FAİZ İNDİRİMİ TÜRKİYE'Yİ ETKİLER Mİ?

15.01.2015 03:27


Hindistan Merkez Bankası (RBI) bu sabah takvimde olmayan bir toplantı ile faiz indirimine gitti. Aslına bakılırsa, banka Aralık ayında bu indirimin ilke çeyrekte geleceğini sinyallemişti ancak yine de takvim dışı olması itibariyle indirimi sürpriz olarak not ediyoruz.

 

RBI tüm koridoru aşağı çekerken, politika faizi olan repo oranını 25 bps indirimle %7,75’e çekti. Aralık ayındaki konuşmasında Başkan Rajan bir kez indirim geldiğinde bunun bir döngü olacağını sinyallemişti. Yani faiz indirimi değil, faiz indirimleri serisine girmiş olduk. Bunun ise iki şartı var. Dezenflasyon sürecinin devam etmesi ve hükümetin sıkı mali politikasını sürdürmesi. TÜFE %5’e çekildi ve 2016 Ocak ayında 70 dolarlık petrol fiyatı varsayımı ile %6’nın altında kalması RBI tarafından bekleniyor. Modi’nin bütçesi Mart ayında açıklanacağı için Hintli ekonomistler Rajan’ın önce bu görüp ardından faiz indirimlerinde elini ‘pause’ tuşundan çekeceği kanaatindeler.

 

2013 Eylül’de göreve gelen Rajan TÜFE’yi %11’i aşarken görmüş ve sıkı para politikası ile beklentileri yönetmişti.

 

 

TÜRKİYE ETKİSİ

Geçtiğimiz yılın başında Türkiye ile birlikte ‘kırılgan beşli’grubunda sayılarak bir pakette satılan Hint varlıklarına ilgi o günden bu yana artmış durumda ancak iki ülke varlıklarının korelasyonu aslında yanlış sebeplerden dolayı ve kısa zaman dilimindeki ‘manşet yanıltmaları’ sebebiyle yakın görünüyor. İki ülkede de seçim olması ancak birinde var olan iktidarın diğerinde ise muhalefetin kazançlı çıkması sebebiyle yaşanan ralliler ve öncesinde ‘tapering / Fed’in varlık alımlarında azaltıma gitmesi’ kaynaklı satışların geri çevrilmesi ile sert hareketler görmüştük.

 

 

Görüldüğü üzere, hareketler benzer. Ancak Hindistan’da dezenflasyon süreci çok daha önce başlamış durumda. Bu yüzden ülkelerin döngülerini ve iç politika mesajlarını birbirlerine karıştırmamak gerekiyor. EM’i her zaman bir paket olarak görmemek gerekliliğini şurada uzun uzun tartışmıştık:

 

http://www.tradeall.com/temel-analiz-detay/383/ne-diledigine-dikkat-et---em-

 

http://tradeall.com/temel-analiz-detay/421/ne-diledigine-dikkat-et---em-vol-ii-

 

http://tradeall.com/temel-analiz-detay/461/ne-diledigine-dikkat-et---em-vol-iii

 

http://tradeall.com/temel-analiz-detay/470/ne-diledigine-dikkat-et---em-vol-iv

 

Ölçülebilir rakip faizlerin düşüyor olması ilk bakışta düşük faiz ortamına işaret ederek elverişli bir faiz motifi sunuyor. Bu doğru ancak Brezilya, Rusya gibi faiz artıran ülkeleri de not etmek gerekiyor. Bekleyen Güney Kore’yi (BOK 2014 4Ç’te indirdi ve belki de yine indirecek ancak GSYİH ve TÜFE tahminlerini aşağı revize etmesine rağmen bekliyor), sabırlı Endonezya’yı, indirmeyen Polonya’yı, mecbur kalan Çin’i vs. Hindistan tek başına yol göstermekten uzak. Diğer yandan, enflasyonla kısa dönemli dirayetli mücadelede bir örnek konumunda. İki ülke arasında tahminen portföy kanalı etkisi de zayıf.

 

Net/net Türkiye etkisi çok düşük olacak bir hareket ve iki ülke şartları hayli farklı. Hint cari açığı 1 yılda yarıya düştü; aynı oranda enflasyonun da eridiğini gördük. Türkiye benzer bir yeniden dengelenme sürecinden geçiyor ve gelecek hafta biz de 25 bps (ilk çeyrekte 100 bps) politika faizinde indirim bekliyoruz. Ancak bu kararın RBI’dan feyz almasını değil, düşen çekirdek enflasyona & gerileyen enflasyon beklentilerine & getiri eğrisine ve diğer etkenlere bakılarak alınacağını tahmin ediyoruz.

 



Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.

Geri
 
FOREX HESAPLAMA
Devamı İçin Lütfen Giriş Yapın.
. .
Dünya piyasaları elinizin altında! Yazının tamamına erişmek için
ücretsiz üye olun.