ANTİ-MERKEZ BANKASI: ALTIN?

20.01.2015 03:34

Dolar değerlenmesine rağmen kıymetli madenlerde de dönüş işaretleri geliyor. Gümüş bugün %0,9 yükselirken altın %1,1 primli. Paladyum %2,2 tırmanışta ve platin %0,5 artıda.

 

Ben bugün kısaca altını incelemek istiyorum. Altında kısa vadeli bir deneme olabileceğini geçtiğimiz hafta boyunca tartıştık. Buradaki mantık global faizlerin düşmeye devam etmesi ve ‘altın da faiz vermiyor bonolar da. Öyleyse arkasında kağıt para olmayan altına bir baksak mı...’şeklinde özetlenebilir. Yatırımcıların altına olan ilgilerinin de kısmen geri dönmeye başladığını görüyoruz. Bu sürede altında yaklaşık 60 dolarlık bir yükseliş gördük. Tabii ki öngörülmeyen faktörlerin de yardımını inkar edemeyiz (SNB gibi).

 

İsviçre Merkez Bankası politikasını bir günde unutuyor ve %30 zarar ediyorsanız kağıt paraya olan güveniniz azalabilir. Ya da Danimarka ülkede tuttuğunuz mevduata daha da fazla ceza kesiyorsa, başka yerlere bakmak isteyebilirsiniz. ECB bilançosunu 1 trilyon euro büyütme sözünü tutmaya yaklaşırsa bu doları güçlendirecek dahi olsa yüzünüzü kağıt paradan çevirmek isteyebilirsiniz.

 

Ayrıca altınla ilgili iki küçük püf noktasına bakıyorum. Kısa vadeli olanı: Olası bir ECB genişlemesinde riskin ulusal merkez bankalarına da kaydırılması. Bu, ileride doğabilecek zararlara karşın ulusal merkez bankalarının gelecekteki karlarını ya da altın gibi varlıklarını adamaları demek. Uzun vadede altıın için negatif olabilir ancak kısa vadede ana tema parasal genişleme olacak.

 

Uzun vadeli olanı: Merkez bankalarını short’la. ECB para verecek ancak Euro Bölgesi’nde enflasyon gelmez diyorsanız ya da Japonya’da Abenomics başarısız olacak diyorsanız ve bu merkez bankalarına karşı pozisyon almak niyetindeyseniz başvurular hangi bankoya yapılmalı? Tabii ki altın bankosuna.

 

Kısa vadede realizasyon riski ve devamında güçlü dolar altını hala tehdit ediyor. Ancak global şartlar ve yıldızlar altın için hizaya gelmeye devam ediyorlar. Altında hareketin devam edeceğini düşünüyorum. 1.250 doların altına gelirsek fikrimi değil ancak söylemimi ve pozisyonumu değiştirebilirim. TL cinsinden altıın taşıyanlar için de kötü bir yatırım olduğunu söyleyemem. Ekonomistimiz 100 bps daha faiz indirimi beklemeye devam ediyor TCMB’den. Türkiye için değilse bile, global şartlara bakarak yapabileceğimiz en önemli çıkarım altının enflasyon zamanlarından da güçlü bir şekilde deflasyonist ortamları sevdiği. Şu an tam da ortada değil miyiz?

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.