success
X

TEMEL ANALİZ

Geri

İKİ YILDIZ KÜSKEN FAİZLER NEREYE KADAR DÜŞEBİLİR?

06.02.2015 04:52


Malumunuz ‘sıfır faiz politikası – SFP’ ve ‘sıfır taban değeri – STD’ artık dünyada normalleşmeye başlıyor. Meğer Japonlar bunu da dünyadan 20 yıl önce keşfetmişler ancak biz o dünyanın kalanı olarak deflasyon ve eksi faizler çağını ancak yakalayabiliyoruz.

 

Faizlerin nereye kadar gerilediğini iki grafikte göstermek istiyorum. Aşağıda ‘Gelişmiş Ülkeler Bono Endeksi’ getirisi var. %1’in altına kaydık burada. ABD faizlerinin günü kurtardığını söyleyebiliriz.

 

 

Aşağıdaki grafikte ise Türkiye, Çin, polonya, Çek Cum., İsveç, Danimarka, ABD, İngiltere, Japonya, Almanya ve Fransa gibi ülkelerin 10 yıla kadar olan verim eğrisini görüyoruz. Mor kanal ise -%1 ve +%1 arasında. Gördüğünüz gibi ülkeler oradalar. Çin ve Türkiye gruptan kopan ülkeler. Tabii ki buraya Hindistan, Rusya gibi ülkeleri de alabilirdim. O zaman resim daha az enteresan olurdu.

 

 

NEREYE KADAR?

 

Tabii ki her ülke için cevap farklı. Döviz ihtiyacı olan Türkiye gibi ülkelerde ya da yine bizim gibi enflasyonla uğraşan ülkelerde getirilerde aşağı yönlü katılıkları normal görüyoruz. Kimi zaman geçici fenomenler olmakla birlikte (Mayı 2013’e kadarki getiri arayışı) yatırımcılar buralardan genellikle pozitif reel faiz talep ediyorlar. Ya da eksi reel getiriler risk primine yaklaşmaya başladığı zaman nereye kadar sorusunun cevabı da bulunmuş oluyor.

 

Bir de farklı dertleri olan ve sermaye çekmek istemeyen ülkeler var. Burada faizler cömertçe negatif olabiliyor ya da parasal genişlemeler açıklanabiliyor. Teorik muhteşem bir sınırdan bahsetmek güç olsa da tasarruf sahiplerinin ya da dolaşımda t anında o fona sahip olanın nakde geçmek isteyeceği noktaya kadar faizlerin inebileceğini düşünebiliriz. Burada iki risk var. Bankaların ve tasarruf sahiplerinin böylelikle cezalandırılması bunun ilki. 50 yıl çalışıp paramı bankaya koyup karşılığında dayak yiyorsam ne yapmak gerekir? İkincisi ise bunun cash / nakit tutmayı özendirmesi.

 

YÜZLERİNE BAKMAMIŞLAR?

 

Tutulan cash günün sonunda kredi bazlı ve banka tabanlı sistem için bir tehdit. Kime yarayabilir? Zannediyorum ki tek kazanan hırsızlar olacaktır. Heat filmindeki gibi, yola saçılan paralar vs. Filmin en muhteşem sekansında Al Pacino ve De Niro bir masada sakince konuşuyorlar. İzlemenizi tavsiye ederim. Yıllar önceden hatırımda kaldığı kadarıyla iki yıldız bu sahne çekilirken küslermiş ve aslında hiç konuşmamışlar; doğru mudur bilmem. Ama iki yıldız küsken negatif faizlerin teorik sınıra yaklaşmaya başladıklarını biliyorum.



Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.

Geri
 
FOREX HESAPLAMA
Devamı İçin Lütfen Giriş Yapın.
. .
Dünya piyasaları elinizin altında! Yazının tamamına erişmek için
ücretsiz üye olun.