success
X

TEMEL ANALİZ

Geri

TUTANAKLAR 'GÜVERCİN' MİYDİ?

19.02.2015 04:21


Dün yayınlanan 27-28 Ocak FOMC tutanakları http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20150128.htm piyasa tarafından genellikle ‘dovish’ algılandı. ABD’de getiri eğrisi aşağı gelirken özellikle kısa vadeli faizler geriledi ve USD değer kaybetti.

 

Öncelikle, toplantı sonrasında açıklanan güçlü istihdam verileri http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1519/ocak-nfp-aciklandi üyeler tarafından bilinmiyordu. 24 Şubat’taki Yellen konuşmasında ise bu verinin etkileri olabilir. Bu yüzden tutanakları kısmen iskonto etmek gerekiyor. Şimdi darayı attıktan sonra kalan nete bakalım.

 

Piyasanın tutanakları yumuşak tarafından okumasını sağlayan cümle şu:

 

‘’Many participants indicated that their assessment of the balance of risks associated with the timing of the beginning of policy normalization had inclined them toward keeping the federal funds rate at its effective lower bound for a longer time’’

 

Ancak arkasından gelen cümlelerden birinde hangi politika izlenirse izlensin, önemli olanın ilk faiz artışından sonra da Fedin datayı izleyeceği mesajını vermek olduğu belirtiliyor.

 

Asıl ilginç olan ise, bu tartışmanın yapıldığı kısmın tutanaklara yeni eklenen ve Fed üyelerinin faiz artışını & bu durumda kullanılması gereken dili tartıştıkları bölümün içinde yer alması.

 

Fed’e yakın kabul edilen Hilsenrath’ın da dikkati buraya çektiğini görüyoruz:

http://blogs.wsj.com/economics/2015/02/19/grand-central-fed-minutes-not-so-dovish-upon-careful-inspection/

 

Ayrıca, önceki toplantıya göre büyüme ve enflasyon dinamiklerinde büyümede pozitif bir revizyon yapan ve enflasyonun düşmesinde önemli katkısı olan petrolü geçici gören Fed neden daha güvercin davransın? Üstelik yukarıda tutanaktan aldığım cümlenin anlamı pekala ‘biz faizin daha uzun süre düşük kalmasına meyletmiştik’ olabilir. Yani bugün daha güvercin değiliz, fikrimiz buydu anlamı çıkabilir. Bana göre çıkıyor da.

 

Sonuç olarak, ABD faizleri verdiklerini geri almalı, dolar kısmen değer kazanmalı ve 24 Şubat Yellen konuşması beklenmeli. Metindeki en önemli cümle bana göre ‘faiz artışının hangi ayda olacağının ekonomik aktiviteye hiçbir etkisinin olmayacağı’. Bu doğrultuda düşünmek en doğrusu. Yoksa zoraki ‘güvercin’ satırlar cımbızlamak durumunda kalma ihtimalimiz artıyor...



Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.

Geri
 
FOREX HESAPLAMA
Devamı İçin Lütfen Giriş Yapın.
. .
Dünya piyasaları elinizin altında! Yazının tamamına erişmek için
ücretsiz üye olun.