YENİ REKORLAR KIRILIRKEN

10.04.2015 01:51

Global ekonomilerin yumuşak bir zeminde, dereceli olarak  ve eşitsiz şekilde büyüyor olmaları global enflasyonu düşük tutuyor. Bir de buna enerji piyasasındaki arz fazlası eklenince küresel fiyat artışları iyice soluk kalıyor. Merkez bankalarının destekleyici tavırları da eklenince faizler düşük kalmaya devam ediyor. Böylece dünyada alınıp satılan bonoların %60’a yakını %1’den az faiz öder hale geldiler. Düşük faiz geleceğe ya da sonsuza uzatılan değerlemelerdeki iskontoları aşağı çekerken beklenen getirileri de törpülüyor. Bunun sonucu olarak çarpan genişlemesi geliyor. Hepimizin bildiği adıyla: Ralli. Varlık fiyatları yükseliyor.

 

MSCI Dünya Endeksi yeni rekor kırarken Çin’de endeks 12 ayda 2’ye katladı Sadece son 1 haftada Asya’da bazı endeksler iki haneli getiriler yarattılar. Global hisse senetlerinin değeri bugün itibariyle zannediyorum 70 trilyon doları buldu. Beklenen Fiyat / Kazanç oranı 2000’li yıllardan bu yana en yüksek seviyede.

 

Bu global ralli, aslına bakılırsa tahminlerimizle son derece uyumlu. Merkez bankalarının destekleyici tavırları ve kısa vadeli fonların neredeyse ‘bedava’ olması varlık fiyatlarını taşıyor; talımaya devam edecek. Diğer yandan, -genel risk iştahını takip etmek adına- bu yıl için önerdiğimiz bir diğer temayı da gözden kaçırmamak gerekiyor. O da merkez bankalarının ayrışma ihtimali. Yani Fed’in faiz artırarak partiyi dağıtma ihtimali. Eylül’de bu mümkün. Bu yüzden de faize hassas ülke, sektör, varlıklar vs ne varsa Haziran gelmeden kaldıraçlardan ve riskten arınmak gerekecek. Bu trendin başlangıcı da Nisan ayı NFP olabilir.

 

Bu yüzden riskten yararlanmaya devam ediyoruz. Bu ilk temamız ile uyumlu. Ancak ikinci temanın gerçekleşmesi ihtimaline karşın Mayıs başı itibariyle pozisyonlanmak gerekecek. Temalardan sıyırıp gerçek zamanlı olaylar üzerinden gitmek gerekirse, 18 Mart FOMC sonrasındaki risk yanlısı tutumdan en geç Mayıs başı itibariyle kurtulmamız gerekebilir. Burada Avrupa en az yarayı alacak olan bölge olacak. Şişen değerlemeler sebebiyle Asya ve olası dolar güçlülüğü nedeniyle EM & değerli metallere dikkat etmek gerekecek.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.