FX - BİRKAÇ FİKİR (DOLAR vs. DM)

13.04.2015 03:36

DOLAR VE DİĞERLERİNİN HİKAYESİ...

 

FOMC sonrasında Dolar’da bir nefes alma zamanı geldiğini tartışmıştık. Bunun arkasında ikili bir mantık vardı. İlki, 4Ç14 ve 1Ç15 makro görünümünün bozulmuş olması ve Fed’in buna uygun şekilde cevap vermeyi seçmesi. Yani Haziran faiz artışı şansını pas geçmesi ihtimali. Bu, ralli yapan dolar için bir geri çekilme fırsatı olacaktı. EM için bir tepki üretme şansı ve riskli varlıklar adına bir fırsat penceresi. Gerçek hayat da senaryoya uyunca birçok parada ve riskli varlıkta benzer hareketler gördük. 17 Mart ve 6 Nisan arasında doların galip gelebildiği majör para sayısı ikiyi geçmiyor (Arjantin Pesosu ve Avustralya Doları).

 

Ardından ise ISM ile başlayan ABD verileri ve flow’lar gelmeye başladı. Riskli varlıklar için hala sorun yok. Özellikle Avrupa kaynaklı iyimserlik ve Asyalı yatırımcıların mantık sınırlarını zorlayan hisse iştahları ile global risk hala en iyi oyun planı. Ancak dolar trendi yeni alıcılarla beraber sürüyor. Mart ayı istihdam verisinin tek olabileceği, Nisan’da sert bir yükseliş ile trende dönülebileceği beklentisi piyasada hakim. Hazine kağıtları satılıyor ve dolar yeniden yükselişte. NFP öncesinde beklediğimiz dalga böylece 1 hafta önce kıyılara vurdu. Dolar karşısında pozisyon almak hala daha yanlış tercih.

 

 

EURO – SERBEST DALIŞ

Buradan hareketle, eurodaki düşüşün süreceğini tahmin etmeye devam ediyoruz. Euronun geçtiğimiz yılın Nisan ayından bu yana satılmasını öneriyoruz. Görüşümüzde o zamandan bu yana bir değişiklik olmadı. Her seferinde tepkiler beklediğimiz gibi zayıf ve beklediğimizden de zayıf kaldı. Son turda da 1,12 makul hedef gibi görünürken 1,10’un üzerindeki küsüratlardan dönüş gördük. Euro / Dolar’ın parite olmasını beklemeyi sürdürüyoruz. Bu noktadan sonra ise politik açıklamaları takip edeceğiz.

 

JPY – HİKAYE YENİDEN BAŞLIYOR?

Japonya bacağında bir hakim ve bir de ara tema var. Hakim tema, BOJ’un sürekli bilanço büyütmesi ve enflasyoun sürekli %2 hedefinin altında gerçekleşmesi. Bu JPY’yi baskı altında tutuyor. Ara tema ise Nisan seçimleri. Kurdaki zayıflıktan hiçbir şekilde faydalanamayan ve maaş zammı almadığı halde enflasyonun yükseldiğini gören Japon vatandaşların zarar görmemesi ve seçimlerden önce LDP haricinde başka bir partiye kaymamaları için sıkça kurun değeri hakkında açıklamalar yapıldı. Biz de bu süre boyunca 118-120 arasındaki bandın korunmasını bekledik. Bu zamana kadar işler yolunda gidiyor.

 

Bu zamandan sonrası ise kısa vadeli fırsatlar sunabilir. Piyasa sürekli TÜFE’yi ıskalayan ekonomi için BOJ’un yeni adım atıp atmayacağını test etmek isteyebilir. Bu JPY zayıflığı demek. Diğer yandan, Nisan yerel seçimleri tamamlandı. LDP istediği gibi önde gidiyor. ABD’de Nisan verileri de destek verirse, Mayıs ayında 125’e doğru yukarı potansiyel piyasa tarafından satın alınmak istenebilir.

 

GBP – SEÇİM RİSKİ FİYATLANIYOR...

Gelişmiş ülkeler için genellikle olmayan bir şey İngiltere’de oluyor. İki partili sistemin mucidi ülkede bu sistem tehdit altında. Diğer yandan, ülkenin AB ile olan ilişkileri ve ortaya makul bir program koyabilecek parti sorunu da ortada kalmış durumda. Bunun GBP’yi baskı altında tutabileceğini paylaşmıştık. 7 Mayıs’taki seçim öncesinde politik belirsizlik ile birlikte zayıflığın devam edeceği görüşümüzü değiştirmiyoruz.

 

Teknik seviyeler için Berk’in notlarını kontrol edebilirsiniz.

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.