success
X

TEMEL ANALİZ

Geri

ÇİN MERKEZ BANKASI HAMLESİ VE PİYASALARA ETKİSİ

20.04.2015 08:30


ATILAN ADIMLAR:

 

Hafta sonu açıklanan kararlarda PBOC tüm sistem için zorunlu karşılık oranlarını (RRR) 1 puan indirirken, kırsal kesimdeki bankalar ve tarım bankaları için fazladan 1 puanlık daha indirim yapıldı. KOBİ segmenti için de fazladan indirimler geldiğini gördük. Böylece büyük bankalar için zorunlu karşılıklar %19,5’ten %18,5’e inmiş oldu.

 

GSYİH’deki yavaşlama, ekonomi yönetiminin %7 büyüme hedefinden uzaklaşılması, ülkeden sermaye çıkışının sürmesi ve enflasyon göstergelerinin sıfıra doğru bir yarış içinde olması beklenen bir dizi gevşeme adımlarının serbest bırakılmasına sebep oldu. İlk çeyrekte PBOC rezervleri 250 milyar yuandan fazla eridi.

 

Atılan adımlarla sisteme 1,350 milyar yuan değerinde kalıcı rezerv enjekte edilmiş olabileceğini hesaplıyorum. Bu, son 6 yılın en büyük hamlesi. En son 2009 yılında 150 bps büyüklüğünde bir zorunlu karşılık indirimi görmüştük. Böylece bankalar hem azalan M2 büyümesini canlandırmak için bir fısat elde etmiş olacaklar hem de yerel tahvillerinden daha fazla alım yapabilme imkanı bulacaklar. Yapılan alımların daha sonra cash ile swaplanma imkanı olabileceği yönünde bir de WSJ haberi gördük http://www.wsj.com/articles/china-central-bank-cuts-banks-reserve-requirement-ratio-1429436676

 

Bu adımların ardından bankanın daha fazla faiz indirimi yapması da beklenebilir. RRR indirimleri ve faiz indirimleri arasında her zaman bir aralık bırakılıyor. RRR indiriminin beklenenden büyük olması, faiz indiriminin seviyesi için de bir gösterge olursa finansal piyasalar bir sürprizle daha karşılaşabilirler.

 

KARARIN ETKİLERİ:

 

Çin ekonomisine kredi ve çarpan etkisi olarak dönmesi beklenen bu adımın lokal bonolara da yardımcı olmasını yukarıdaki bahsettiğimiz gelişmeler çerçevesinde bekleyebiliriz. Yuan için negatif olan bu gevşeme döngüsü aynı zamanda bonolar ve hisse senetleri için de olumlu kabul edilebilir. Hisse senetlerinde, Cuma günü atılan adımların ardından http://tradeall.com/temel-analiz-detay/1785/bir-cin-klasigi %6,3 gerileyen vadeli işlemler kayıplarını telafi etmiş durumda. Şanghay Bileşik Endeksi %1,5 primli. Yıllık swap faizleri 20 bps kadar aşağıda ve yuan 15 tick aşağıyı gösteriyor. Uzun süredir ser şekilde gevşeme fiyatlandığı için etkinin kalıcı olmasını beklemiyoruz.

 

Global piyasalar için kredi döngüsüne yardım edilmesi ve gevşeme adımları atılması pozitif ancak etkiler geçici ve sınırlı olacaktır. Örneğin, Yunanistan endişelerinin daha fazla ön planda kalmasını bekleriz. Metaller ve endüstriyel emtia için adımlar olumlu, değerli metaller için etkiler daha zayıf olacaktır. G10 para birimleri içinde AUD gibi Çin ile ticari ilişkileri güçlü olan ülke paraları için etkiler daha fazla hissedilmeli, euro veya dolar için önemli bir etki beklemiyoruz.

 

EM hisse senetleri için yükselen Çin hisseleri, çarpan etkisi kanalıyla olumlu etki yapacaktır. Para birimleri ya da faizler içinse ilk planda anlamlı bir etki ölçmek bir hayli güç. TL varlıklar için de etkinin minimal olması beklenebilir.



Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.

Geri
 
FOREX HESAPLAMA
Devamı İçin Lütfen Giriş Yapın.
. .
Dünya piyasaları elinizin altında! Yazının tamamına erişmek için
ücretsiz üye olun.