BOJ vadesiz tahvil alabilir mi?

14.07.2016 03:37

BOJ vadesiz tahvil (perpetual bond) alımı yapabilir mi?

Piyasalarda Merkez Bankaları kararları yakından takip edilirken parasal genişleme politikasının sınırlarına ulaşan Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) 29 Temmuz tarihli toplantısında alacağı karar merakla bekleniyor. Japonya Başbakanı Abe’nin Fed Eski Başkanı Bernanke ile yaptığı görüşme sonrasında Başbakan Danışmanı Hamada ve Kabine Sözcüsü Suga “helikopter para” konusunun görüşmede konuşulmadığına dair açıklama yapmışlardı. Ancak Abe’nin danışmanlarından Honda’nın yaptığı açıklamada helikopter para konusunda Bernanke’nin Japon yetkilere “perpetual bond”, yani “vadesiz bono” alımı yapmalarını tavsiye ettiğini belirtirken, 29 Temmuz tarihli toplantı kararında olmasa da, ilerleyen tarihlerde vadesiz bono konusu gündemde kalabilir. Mevcut durumda vadesiz bono alımı için mevzuatta değişiklik yapılması gerekirken Abe’nin bu konuda BOJ’u desteklemesi beklenebilir. Haberler sonrası Dolar/Yen paritesi 106 seviyesini kırarken mevcut durumda 105,7 seviyesinden işlem görüyor. 29 Temmuz’da BOJ’dan vadesiz tahvil alımı gelmesi durumunda BIST100’ün de içinde bulunduğu gelişmekte olan ülke hisse senetleri olumlu etkilenebilir. Böyle bir durumda Dolar/Yen kritik direnç konumunda olan 108 seviyesine ulaşabilir. BOJ toplantısına kadarki 15 günlük sürede parasal genişleme beklentisi hisse senedi piyasalarını ayakta tutabilir.

Vadesiz tahvil alımı ile ne amaçlanıyor?

Parasal genişleme de yeni bir dönem olarak nitelendirilebilecek vadesiz bono alımı ile Merkez Bankaları piyasaya sürdükleri parayı tahvilin vadesi geldiğinde geri çekmek zorunda kalmıyorlar. Böyle bir durumda QE ile verilen paranın ileri bir tarihte geri çekileceği varsayımı ortadan kalkarken, kalıcı parasal genişleme yapılması vasıtasıyla orta-uzun vadede yaratılabilecek hiperenflasyon riski alınarak deflasyon ile savaşta son silah kullanılmış oluyor.

Vadesiz tahvil nasıl işliyor?

Tahvilin vadesi olmadığından, temmettü ödeyen hisse senedi benzeri bir yapıda çalışıyor. Ancak hisse senedinden farklı olarak vadesiz tahvil ihraççısı, tahvil satın alan tarafa kupon ödemelerini belirli zamanlarda yapmak zorunda iken, şirketler hisse senedi yatırımcılarına temmettü ödemek zorunda bulunmuyorlar.

BOJ mevcut durumda ne yapıyor?

BOJ bankacılık sistemi rezervlerine -10 baz puan faiz öderken, Borsa Yatırım Fonları ve yıllık 80 trilyon Yen’lik Japon Hükümet tahvili alımı yapmaya devam ediyor. Aslında halihazırda helikopter para uygulamalarına giriş yapmış olan BOJ’un bu politikalarına vadesiz tahvil alımlarını dahil etmesi durumunda, sisteme enjekte edilen paranın süresiz vergi indirimi etkisi yapması beklenebilir. 

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

Uyari Notu: Bu mesaj ve ekleri gonderilen kisiye ozeldir. Eger mesajin gonderilmek istendigi kisi degilseniz lutfen kopyalamayiniz, baskalarina gondermeyiniz, mesajı sisteminizden siliniz ve gondericiyi bilgilendiriniz. Internet üzerinden yapılan iletişim güvenli olmayıp, verilerin kasten veya tesadüfen bozulması ve virüs içermesi olasılığı vardır. Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu mesajın ve eklerinin hatalı ve/veya eksik olması, yerine ulaşmaması, geç ulaşması, içeriğinin bozulması ya da virüs icermesinden ve bilgisayar sisteminize verebilecegi zarar dolayısıyla hicbir sorumluluk kabul etmez. Ayrıca, elektronik posta, resmi olmayan ve çoğunlukla kısaltılmış bir iletişim yöntemidir. Dolayısıyla, burada yer alan bilgi veya tavsiyelere, gönderici ile ayrıca görüşmeden güvenmeniz normal şartlar altında uygun olmayacaktır. Mesaj metninde veya eklerinde yer alabilecek Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafindan hazirlanmis rapor, yorum veya veriler sadece bilgilendirme amaclidir. Yatirim bilgi yorum ve tavsiyeleri, yatirim danismanligi kapsaminda degildir. Yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarin kisisel goruslerine dayanmaktadir. Bu bilgilerin kullanilmasi nedeni ile ortaya cikabilecek sonuclardan Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu degildir.

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.