Yellen konuşması (17:00) bekleniyor...

26.08.2016 08:47

Günaydın,

 

Yatırımcıların ABD tarım dışı istihdam verisi  (2 Eylül), G-20 toplantısı (4-5 Eylül) ve Merkez Bankaları kararları (8 Eylül ECB, 21 Eylül Fed ve BOJ) gibi dolu bir gündeme sahip olan Eylül ayına ilişkin korkusu giderek artarken, VIX vadeli kontratlarında Eylül ayının ABD seçimlerinin yapılacağı Kasım ayından  daha yüksek riskli olarak fiyatlandığını görmeye devam ediyoruz. Dün İran petrol bakanının Eylül ayı sonunda Cezayir’de yapılacak toplantıya katılacağını açıklamasıyla Brent petrol primlenirken, Suudi Arabistan Enerji Bakanı’nın petrol piyasasında müdahale edilmesine gerek olmadığı yönündeki demeci primlerin geri alınmasına yol açtı. Güney Afrika Devlet Başkanı Zuma’nın Maliye Bakanı Gordhan’ın arkasında olduğunu açıklaması Güney Afrika Randı’nın değer kayıplarını sınırlarken, Rand’ın sakin seyrinden pozitif etkilenen gelişmekte olan ülke kurları, ABD dayanıklı tüketim malları siparişlerinin beklentilerin üzerinde artış göstermesine rağmen (Fed faiz artırım ihtimalini destekleyen bir sonuç) dolar karşısında ilk kayıplarını geri aldılar. Bu akşam saat 17:00’de Fed Başkanı Yellen’ın Jackson Hole’da yapacağı açıklamaya kilitlenen ve faiz artırımı sinyali verilmesinden ürken altın fiyatları ve ABD hisse senetleri dün günü kayıpla tamamlarken, yüksek faiz avantajı sağlayan gelişmekte olan ülke kurları tahvil piyasalarına yaşanan fon girişleri eşliğinde dolar karşısında güçlü kalmaya devam ediyorlar. Fed faiz artırımı olasılığının artmasına rağmen Fed’in uzun süre genişlemeci politikalarını koruması beklentisi Euro/Dolar paritesinde yukarı yön isteğinin korunmasına (1,1230 stoploss) neden oluyor. Ons altında kısa vadeli stoploss olan 1330 dolar seviyesinin altında işlem görülmesine rağmen orta vadeli ekonometrik modellerimiz altında yukarı yönün (1280 dolar seviyesi üzerinde kalınması şartıyla) devam edebileceğini gösteriyor. Dolar/TL’de 2,92 altında kapanışlar olması halinde TL zaferini ilan edebilecekken, Dolar/Yen paritesinde 99-101 bandının kırıldığı yönde hareket hızlanabilir. Açılışta gelen çekirdek Japonya enflasyon verisinde beklentilerin (-%0,4) altında -%0,5 değişim görülmesi deflasyonist baskıyı artırarak BOJ’u 21 Eylül’de ilave parasal genişlemeye zorluyor.

 

BUGÜN

 

Yellen, Jackson Hole’da (17:00) beklentinin aksine dengeleyici bir ton sergileyebilir... Merkez Bankası Başkanları ve önemli ekonomistlerin yer aldığı Jackson Hole toplantısında bugün Fed Başkanı Yellen (17:00) konuşma yapıyor. San Francisco Fed Başkanı Williams’ın geçtiğimiz haftalarda yaptığı konuşmasında Fed’in mevcut %2’lik enflasyon hedefinin düşük olduğu konusunu gündeme getirmesi ve yine Fed Başkan yardımcısı Fisher’ın faiz artırımları için uygun makroekonomik zeminin varolduğunu açıklaması gözlerin Yellen’a çevrilmesine neden oluyor. Yellen’ın Başkan Yardımcısı Fisher’ı karşısına almaması ve ABD’de istihdam, ücret enflasyonu gibi makroekonomik değişkenlerin Fed’in faiz artırımları için arzuladığı noktaya geldiğini belirtmesi beklenebilir. Ancak 2 Eylül tarihli tarım dışı istihdam verisi yayımlanmadan Yellen’ın faiz artırımını doğrudan işaret etmesi stratejik olarak yanlış bir hareket olabilir. Yellen faiz artırımlarına değinse bile konuşmasını dengelemek amacıyla Fed’in gösterge faiz oranının uzun vadede %3’ten daha az bir noktaya çekebileceğine veya faizlerin uzun süre düşük kalabileceğine değinmesi beklenebilir. Ayrıca enflasyon hedefinin artırılması konusunun gündeme gelmesi, Fed’in uzun vadede genişlemeci duruşunu devam ettirebileceği anlamına geldiğinden hedefin artırılabileceğine dair bir söylem dolar negatif hisse senetleri pozitif etkide bulunabilir. Yellen konuşmasının piyasada volatilite yaratması, ancak dengeleyici ve hatta “güvercinvari” unsurlar (emtia, hisse senetleri pozitif, dolar negatif) taşıması olasılık dahilindedir.

 

İngiltere Brexit’den ne ölçüde etkilendi?... İngiltere’de ikinci çeyrek büyüme verisi  (11:30 - beklenti çeyreklik %0,6 artış) açıklanıyor. Brexit sürecinde İngiltere’de yatırımların seyri yakından izlenecek. GSYİH içerisinde yatırım kaleminin olumsuz performans gösterebileceği beklenirken, tüketimde dirençli görünüm izlenebilir. Beklentilerin üzerinde bir veri GBP pozitif etki yapabilir.  Beklentilerin (%0,6) üzerinde bir artış Sterlin/Dolar paritesinde yukarı yönlü etki yapabilir. Paritede 1,31-1,32 bandının kırıldığı yönde hareket hızlanabilir.

 

15:30’da ABD ikinci çeyrek büyümesi revize ediliyor... Daha önce %1,2 olarak açıklanan büyümenin %1,1’e revize edilmesi bekleniyor. Revize detaylarında şirket karlılıklarındaki zayıflık göze çarpabilir. Büyüme verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi durumunda dolar ve hisse senetleri yukarı yönlü etkilenebilir. Ancak Yellen konuşması öncesinde yayımlanacak verinin etkisi sınırlı olabilir. 

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."