Tarım dışı istihdam piyasaları nasıl etkileyebilir?

02.09.2016 08:39

Günaydın,

 

ABD imalat sektörü PMI verileri dün beklentilerin altında gelirken, verinin işgücü ve enflasyon bileşenlerinde yaşanan düşüş doların kapanışa doğru değer kaybetmesine, altın ve hisse senetlerinin hafif primlenmesine yol açtı. Yine gün içerisinde gelen ABD 2.çeyrek verimlilik göstergesinde belirgin bir değişim gözlemlenmezken enflasyon bileşeni olan birim işgücü maliyetlerinde yaşanan artış önümüzdeki çeyrekte ortalama saatlik ücretler verisinde yükseliş trendine neden olabilir. İngiltere’de PMI verileri beklentilerin üzerinde gelirken, ekonomik aktivitenin Brexit belirsizliğinden beklendiği kadar olumsuz etkilenmediğini görüyoruz. BU durum İngiltere Merkez Bankası’nın önümüzdeki toplantısında faiz indirimlerine ara vereceği beklentisiyle Sterlin’i yukarı taşımaya devam ediyor.

 

ABD Tarım dışı istihdam verisi (TDİ) tahmini baz senaryomuz 160-180 bin kişi aralığında (piyasa beklentisi 180 bin) yer alıyor... Haftalık işsizlik maaşı başvuruları, ADP özel sektör istihdam değişimi, Chicago Fed Ulusal Aktivite endeksi gibi bir çok değişkeni kullanan ekonometrik modelimiz tarım dışı istihdam artışının bu ay düşüşe geçebileceğini gösteriyor. Dün açıklanan ADP özel sektör istihdamında beklentilere yakın bir artış görülmesi, ISM’nin işgücü bileşenlerinde son ayda yaşanan düşüşler ve TDİ’nin Ağustos ayında mevsimsel olarak beklentilerin altında kalması tarım dışı istihdam artışında yavaşlamaya işaret ediyor. Geçtiğimiz ay 255 bin kişi artan TDİ’nin bu ay 180 bin kişi artış göstermesini bekleyen ekonomistler de aynı görüşü paylaşıyorlar. TDİ’de bu dönemde bir miktar gerileme görülmesi ve medyan etrafında (1 standart sapma yaklaşık 160-200 bin) bir sonuç görülmesi olasılığı artıyor. Ancak Yellen’ın Jackson Hole toplantısında yaptığı konuşmasında faiz artırımı için ABD verilerinin önümüzdeki dönemde makro büyümeyi “onaylaması”nın yeterli olduğunu belirtmesi, TDİ’nin beklentilerin 1 standart sapma altında gelmesi (160-180 bin aralığı) durumunda bile Fed’in faiz artırımlarını destekleyecek bir sonucun ortaya çıkabileceği  görülüyor. Böyle bir olasılık baz senaryomuz (160-180 bin)  dahilindeyken bu sonucun ilk etapta dolar negatif, hisse senetleri ve emtia pozitif,  ancak ilerleyen günlerde Fed faiz artırımının gündeme gelmesiyle yeniden dolar pozitif etkiye sahip olabileceğini öngörüyoruz. Ancak sonucun 180 bin ve üzerinde çıkması durumunda ise dolar hızlı bir şekilde ivmelenebilir, hisse senetleri satış baskısıyla karşılaşabilir. TDİ ile birlikte açıklanacak ortalama saatlik ücretler verisinde ise beklentiler (%0,2) dahilinde bir artış gelebileceği görüşümüzü koruyoruz.

 

Tarım dışı istihdam verisi çeşitli varlık sınıflarını nasıl etkileyebilir?

 

Sterlin/Dolar paritesinde 1,35 hedefi canlı kalırken, bugün 15:30’da açıklanacak tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin altında (160-180 bin kişi) kalması durumunda hedefe doğru hareket hızlanabilir. Euro/Dolar paritesi böyle bir durumda (160-180 bin) yeniden 1,1320’lere yaklaşabilecekken, verinin 180-200 bin aralığında gelmesi durumunda 1,1120 direncine yolculuk başlayabilir. Ons altında veri sonrası 1280 (beklentilerin üstünde veri)-1330 (beklentilerin altında veri) dolar bandı referans alınabilecekken, Dolar/TL için 2,92-2,99 bandı takip edilebilir. Burada verilen bantlar medyan tahminin 1 standart sapması haricindeki sonuçların gelmesi durumunda kırılabilir. Diğer bir deyişle 160-200 bin bandının dışına çıkılması, yukarıda bahsedilen bantların kırılarak trend oluşmasına neden olabilir. Örneğin baz senaryomuz olan 160-180 bin bandının aşağısında bir sonuç (örneğin 150 bin kişi) Euro/Dolar paritesinin 1,13 üzerine yerleşmesine neden olabilir. 

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."