ECB bekle gör diyebilir, Draghi Euro negatif etki yapabilir

08.09.2016 09:50

Günaydın,

FED Beige Book anketinin ABD’de büyümenin ılımlı hızda devam ettiğine ancak ücret yönlü baskının henüz tam olarak hissedilmediğine değinmesi dolar üzerinde baskı kurarken, Richmond Fed Başkanı Lacker’ın (oy kullanmıyor) Fed’in Eylül ayında faiz artırabilmesi için uygun ortamı belirtmesi doları destekliyor. Fed’in Eylül ayında faiz artırması durumunda bile artırımların arkasının uzun bir süre gelemeyebileceğini ve bu durumun gelişmekte olan ülke tahvil piyasalarına yaşanan para girişini sekteye uğratmayacağı görüşünü korumaya devam ediyoruz. Bu görüş esas alındığında değerlemelerde “pahalı” olarak göze çarpan dolar eşliğinde Dolar/TL’nin 2,85- 2,97 bandında ve aşağı yön isteği daha güçlü bir şekilde dalgalanmaya devam edebileceğini düşünmeye devam ediyoruz. İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney’in dün yaptığı konuşmasında belirttiği gibi Brexit sonrası bir resesyon riskinin ufukta görünmemesi “ucuz” konumda olan Sterlin/Dolar paritesinde 1,31 üzerinde kaldığı sürece 1,37 hedefini koruyabileceğini öngörmeye devam ediyoruz.  Fed Lacker konuşmasından olumsuz etkilenen altın (ons)’da 1330 dolar üzerinde kalındığı sürece 1400 hedefi canlı kalmaya devam ederken, Brent petrolde 44-51 dolar aralığındaki bant hareketinin devam ettiğini görüyoruz. BIST100’de yukarı yönlü istek henüz bozulmamışken 76900 seviyesi pozisyon taşıyan yatırımcılar için zarar-kes olarak referans alınabilir.  

Bugün...  14:45’te ECB para politikası toplantısı yapılıyor… ECB “bekle-gör” konumunda kalabilir. ECB Başkanı Draghi “güvercin” konuşarak Euro hafif negatif, hisse senetleri hafif pozitif etki yapabilir. Ancak 1,1140 üzerinde kalındığı sürece Euro/Dolar paritesinde yukarı istek devam edebilir.

 İleri vadeli bankalararası LIBOR oranları getiri eğrisinde yataylaşma ECB’nin bu toplantıda olmasa da ileri tarihli toplantılarda mevcut parasal genişleme programında değişikliğe gidebileceğini gösteriyor (Örneğin, -40 baz puan altında faizle işlem gören ülke tahvillerinin de ECB tarafından satın alınması). Ancak bu toplantıda ECB’nin varlık alım programını 6 ay daha uzatabilmesi ihtimal dahilinde bulunuyor. Avrupa Bölgesi’nde son dönemde açıklanan verilerin karmaşık bir görünüm sergilemesi, Brexit sürecinden Avrupa ve İngiltere ekonomilerinin henüz olumsuz etkilenmemesi ve Avrupa bölgesi kredi hacmine genişlemenin devam etmesi ECB’nin bu toplantıda “bekle-gör” stratejisini sürdürebileceğine işaret ediyor.  Faiz kararı sonrası basın toplantısı yapacak olan Draghi’nin “güvercin” tonda konuşarak Euro’ya bir miktar baskı yapması beklenebilir. Orta-uzun vadeli değerleme modellerimiz Euro’nun Dolar karşısında primlenebileceğini gösterirken, kısa vadede 1,1140-1,1300 bandına hapsolan Euro-Dolar paritesinin bu bant içerisinde kalmaya devam etmesi beklenebilir. Mevcut durumda ECB, aylık 80 milyar Euro’luk tahvil alım programı, -40 baz puan mevduat faiz oranı ve şirket tahvil alımı programını sürdürüyor.

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."