Uluslararası Piyasalar: Not indirimleri sonrasında gelişmekte olan ülke piyasa performansları

26.09.2016 09:05

Günaydın,

 

Moody’s Türkiye’nin kredi notunu yatırım derecesinin altına çekerken görünümünü “durağan” olarak korudu. Açılışta Dolar/TL’nin 2,99 civarında işlem gördüğünü izliyoruz. Global volatilite Fed sonrası düşük (VIX 12-13) seviyelerde kalırken, Euro/Dolar paritesinde bu hafta 1,11-1,13 aralığı izlenebilir. Ons altında bu hafta G7 Merkez Bankası Başkanlarının konuşmaları takip edilecekken, 1350 dolara doğru bir ivme yaşanabilir. Bu hafta Cezayir’de yapılacak enerji konferansı süresince OPEC ve Rusya arasında yapılacak gayriresmi görüşmeler Brent petrol fiyatında yüksek dalgalanmaya neden olabilecekken 44 dolar altında kapanışlar petrolde sert düşüşlere neden olabilir. Olası bir arz sınırlama anlaşması ise fiyatları 49 dolara çekebilir.

 

Not indirimleri sonrasında piyasalar nasıl tepki verebilir?

 

2015 yılında Brezilya ve Rusya’nın üç büyük kredi notu kuruluşundan (S&P, Moodys ve Fitch) ikisi tarafından yatırım derecesinin altına düşürülmesi sonrasında hisse senedi endeksi ve para birimlerinin dolar karşısındaki değerini inceledik. Genel bir değerlendirme yapmak gerekirse, not indirimi sonrasında hisse senedi endekslerine gelen satışın ve kurdaki değer kaybının 1 ay ve sonraki vadelerde yavaşladığı ve finansal göstergelerin genel olarak gelişmekte olan ülkelerin endeks ve kurlarının performansına paralel hareket ettiği söylenebilir. Örneğin yükselen bir gelişmekte olan ülke hisse senedi endeksi piyasası içerisinde kredi notu düşen ülkenin hisse senedi endeksi pozitif performans sergileyebilir.

 

BREZİLYA

Daha önce S&P tarafından kredi notu düşürülen Brezilya 16 Aralık 2015 tarihinde Fitch tarafından yatırım derecesinin altına düşürüldü ve kredi notu görünümü “negatif”de bırakıldı. Kredi notunun düşürülmesi sonrası bir hafta içerisinde Brezilya hisse senedi endeksi %3 değer kaybederken, Brezilya Reali dolar karşısında %1,1 değer kazandı. Endekste değer kayıpları 1 ay içerisinde %12’ye varırken, aynı dönemde MSCI gelişmekte olan ülkeler hisse senedi endekslerinde %9 değer kaybı görüldü. Not indirimi sonrası 1 yıllık dönemde ise endeks ralli dönemine girerken (%31) aynı dönemde MSCI gelişmekte olan ülkeler hisse senedi endekslerinde %17 değer kazancı gözlemlendi. Burada hisse senedi endeksi performansının not indiriminden daha çok gelişmekte olan ülkelerin hisse senedi endeksi performansına bağlı olduğunu görüyoruz. Notu indirilen ülkenin 1 ay ve daha sonraki vadelerde global hisse senetlerinin performansını takip ettiğini izliyoruz.

 

RUSYA

Daha önce S&P tarafından kredi notu düşürülen Rusya 20 Şubat 2015 tarihinde Moodys tarafından yatırım derecesinin altına düşürüldü ve not üzerindeki görünüm negatif olarak korundu. Not indirimini sonrasında 1 hafta içerisinde hisse senetleri %1,8 gerilerken, kurda bir değişim görülmedi. 1 ay içerisinde Ruble dolar karşısında %12 değer kazanırken, hisse senetleri %5,2 değer kaybetti. Aynı dönemde MSCI hisse senedi endeksi getirisi de %1 seviyesinde kaldı. 1 yıl içerisinde ise MSCI hisse senetleri %26 değer kaybederken, Rus hisse senedi endeksi de dolar bazlı %14 değer kaybında maruz kaldı. Ruble Dolar karşısında %15,9 değer kaybetti. Rusya örneğinde de Brezilya’da olduğu gibi hisse senedi endeksi performansının not indiriminden daha çok gelişmekte olan ülkelerin hisse senedi endeksi performansına bağlı olduğunu görüyoruz. Notu indirilen ülkenin 1 ay ve daha sonraki vadelerde global hisse senetlerinin performansını takip ettiğini izliyoruz.

 

Bugün... 18:00’de ECB Başkanı Draghi Avrupa Parlamentosuna sunum yapacak. Genişlemeci para politikasının devamlılığına ilişkin sinyaller izlenecek. 11:00’de Almanya IFO endeksi (beklenti 106,4 – beklenti üstü veri EUR pozitif etki yapabilir) ve 17:00’de ABD’de yeni konut satışları (beklenti 600 bin konut – Fed belirsizliğinin ortadan kalması sonrasında verinin piyasa etkisi sınırlı kalabilir.) açıklanıyor.

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."