Monte Paschi ve Çin
16.12.2016 01:32
Bir süredir takipteki kredi portföyü nedeniyle sıkıntı yaşayan İtalyan Bankası Monte Paschi’nin borç-hisse senedi takas (swap) işlemi bugün başlıyor. Takas işlemi önümüzdeki hafta Çarşamba günü TSİ ile 12:00’da tamamlanacak. 4,5 milyar Euro’luk tahvilin yerine yatırımcılara hisse senedi verilmesi planlanıyor.
Baz senaryo… Yatırımcıların takasa katılması durumunda Monte Paschi’nin 5.2 milyar Euro’luk ilave sermaye ihtiyacını piyasalardan karşılaması yönünde önemli bir adım atılmış olacak. Bir sonraki adım 28 milyar Euro’luk kredi portföyünün varlığa dayalı menkul kıymet şeklinde paketlenip yatırımcılara sunulması olabilir. Geçtiğimiz hafta Unicredit SPA’nın sermaye artırım planını açıklaması sonrasında Monte Paschi’nin takas işleminin de başarıyla tamamlanabileceğini düşünüyoruz. Bu senaryo Avrupa ve GÖÜ borsalarının yükselişine devam etmesini sağlayabilir.
Takas planına yatırımcı ilgisi olmaz ise, 31 Aralık tarihine kadar sermaye artırmak zorunluluğu olan Monte Paschi yeniden finansal sıkıntıya düşebilir. İtalya ve Avrupa bankacılık hisselerinde düşüş, CDS’lerinde yükseliş görülebilir.
Dolar/Yuan paritesi 2008 yılından bu yana en yüksek seviye olan 6,96’ya ulaşmış durumda. Dolar/Yuan (off-shore) ise 6,94 seviyesinden geçiyor. Dolar karşısında devalüasyon devam etmesine rağmen off-shore/on-shore kur farkı negatif (genelde pozitif seyreder). Çin Merkez Bankası’nın Hong Kong (off-shore) piyasasında likiditeyi azaltması ve faiz oranlarını yükseltmesi, off-shore kurun dolar karşısında göreli olarak değerli kalmasına yol açıyor.
Dolar/Yuan paritesi yükselmeye devam ederken Yuan’ın 13 para biriminden oluşan döviz sepeti karşısında aynı miktarda değer kaybı yaşamadığını görüyoruz. Çin’in yüksek devalüasyon yaptığı 2015 Ağustos ayından bu yana Dolar/Yuan paritesi karşısında %12 değer kazanırken, Sepet/Yuan paritesi %11 yükselmiş durumda.
Çin devalüasyonu devam edebilir, ancak on-shore/off-shore spread i kontrol altında olduğu sürece, GÖÜ üzerinde olumsuz etki yapma riski düşük görünüyor…
Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets
YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."
Yurt İçi Piyasalar
Uluslararası Piyasalar
