Sterlin Theresa May'i bekliyor...

16.01.2017 05:20

Sterlin tarafında İngiltere Başbakanı Theresa May’in yapacağı konuşma heyecanla beklenirken, Sterlin çapraz kurlarındaki baskının devam ettiğini gözlemliyoruz. 10 yıllık İngiltere tahvil faizleri, AB’den ayrılık sürecinin İngiltere’nin ekonomik büyümesini olumsuz etkileyeceği ve bu sürecin tahvil faizlerinde gerilemeye yol açabileceği beklentisiyle düşüşe geçmiş durumdalar. Sterlin/Dolar paritesi ise 1,20 üzerinde yaşam mücadelesi veriyor. Burada ekonometrik modellerimiz Sterlin/Dolar paritesinin bir miktar daha ucuzlama payı olduğunu gösterirken (Grafik 1), İngiltere Başbakanı’nın AB’den ayrılma yönünde radikal tonda bir konuşma yapma riskinin (hard brexit) canlı kaldığını gözlemliyoruz. Paritede 1,24 geçilmediği sürece uzun pozisyon almanın riskli olabileceğini öngörüyoruz.

 

Grafik… Sterlin/Dolar paritesi yeterince ucuzlamış görünmüyor. İngiltere, Almanya, ABD ve Japonya faizleri, kur oynaklıkları ve swap spreadlerinden oluşan ekonometrik modelimiz (R-Sq %96) Sterlin/Dolar paritesinde bir miktar daha gerileyebileceğine işaret ediyor. Alım için ilk koşul olarak mavi serinin (modelden sapma) aşağı sınırı geçmesini bekliyoruz.

 

 

 

Theresa May hangi konulara değinecek ?

 

Serbest dolaşım: İngiltere Başbakanı May’in kırmızı çizgilerinden biri olarak göze çarpıyor. AB ülkelerinden göç almak istemiyorlar.

Hukuk Sistemi: AB Mahkemesinin yetki alanı dahilinde yer almak istemiyorlar. İngiltere’deki AB vatandaşları için İngiliz Hukukunun geçerli olmasını talep ediyorlar

Gümrük Birliği (Malların serbest dolaşımı): AB ülkeleri ile ticaret hacminin düşmesini istemedikleri için gümrük birliği anlaşmasına karşı net bir tutum takınmış değiller. Burada gümrük birliğinden ayrılabilecekleri yönünde bir açıklamada paritede sert satışa (Sterlin değer kaybına) neden olabilir.

 

Takvim nasıl işleyecek ?

 

Daha önce İngiltere Yüksek Mahkemesi Brexit sürecini başlatacak 50.maddenin doğrudan İngiliz Hükümeti tarafından başlatılamayacağını, konunun İrlanda, Galler ve İskoçya’yı da ilgilendirdiği için  Birleşik Krallık Parlamentosu tarafından onaylanması gerektiği konusunda karar almıştı. Theresa May Hükümeti bu karara başvurmuş ve konuyu Anayasa Mahkemesine taşımıştı.

Anayasa Mahkemesi bu ay Yüksek Mahkemenin aldığı kararı onaylar ise (Brexit süreci uzar - Sterlin pozitif), May Hükümeti Brexit konusunu parlamentoya sunacak ve Brexit süreci büyük ihtimalle Mart sonrasına ertelenecek. Parlamento Brexit oylamasını geçerli bulmaz veya onaylamaz ise Sterlin rallisi başlayabilir.

Anayasa Mahkemesi bu ay Yüksek Mahkemenin aldığı kararı onaylamaz ise (Brexit süreci hızlanır-Sterlin negatif) May Hükümeti Brexit sürecini başlatır. Sürecin detayları tam olarak belirlenene kadar geçen sürede Sterlin negatif bir görüntü oluşur. 

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."