Uluslararası Piyasalar: Dow 20000 üzerinde, Sterlin/Dolar hedefimize varıyor...

26.01.2017 09:06

Günaydın,

 

S&P500’de yön yeniden yukarı, Dow Jones 20000’in üzerini görüyor… ABD hisse senedi endeksleri Trump reformları eşliğinde yeniden yükselişe geçerken, volatilitenin düştüğünü (VIX 10,84) ve ABD’de son dönemde pozitif korelasyonunu koruyan faiz oranları ve hisse senedi hareketinin yeniden başladığını gözlemliyoruz. 10 yıl vadeli faiz oranlarının modellerimizin ilk çeyrek için gösterdiği üst sınıra (%2,7) doğru yeniden ivmelenmesi, reel faizleri de peşinden sürükleyerek altın (ons) fiyatlarında satışa neden olsa da Dolar Endeksinde yükselmeye neden olmuyor. Burada Trump kabinesinden bazı isimlerin “doların global ölçekte aşırı değerlendiğine” yönelik açıklamaları da neden olurken, Sterlin/Dolar paritesinde ilk hedefimiz olan 1,26’nın görülmesi daha yüksek hedefleri konuşabilmemizi sağlıyor.

 

S&P500 Pahalı Mı?.. Hisse senedi değerleme metotları baz alınan tarih ve finansal rasyoya göre değişebilirken, ABD endekslerinde ileriye dönük “earnings yield %6” (Price/Earnings-Fiyat/Kazanç oranının tersi) halen 10 yıl vadeli yatırım derecesindeki ABD şirket tahvillerinin faizlerinin (%4) üzerinde yer alıyor. Hisse fiyatı başına gelir anlamına gelen ve yatırımcının o hisseyi taşıyarak elde edebileceği geliri gösteren bu rasyonun tahvil faizleri üzerinde yer alması ABD hisse senedi endekslerinin mevcut durumda tahvillerden daha cazip olduğunu gösteriyor. 2008 dönemine baktığımızda krizden önceki dönemde S&P500’ün “forward earnings yield” oranının 10 yıl vadeli yatırım derecesi notuna sahip şirket tahvil faizinin altında yer aldığını gözlemliyoruz.

 

İtalyan tahvil faizlerinde beklentilerimiz doğrultusunda yükseliş devam ediyor… 10 yıl vadeli İtalyan Hükümet tahvil faizinin %2,1 seviyesine ulaştığını görüyoruz. Yılbaşından bu yana 40 baz puan artış gösteren getirilerde iç siyasi gelişmeler önemli rol oynuyor. Burada İtalyan Mahkemesinin dün aldığı karar ile temsilciler meclisinin seçim kanunundaki görevlerine ilişkin yeni düzenlemelere onay vermesi ve bu nedenle erken seçim ihtimalinin artması politik belirsizliğe neden oluyor. İtalya ve Fransa tahvillerinde getirilerin artış göstermeye devam etmesini bekliyoruz.

 

Bugün… 12:30’da İngiltere 4.çeyrek GSYİH’si açıklanıyor. Anketlere göre ekonominin yıllık %2,1, çeyreklik %0,5 büyümesi bekleniyor.

 

 

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."