Uluslararası Piyasalar: FED, ECB, Brent petrol

09.03.2017 09:34

Günaydın,

 

ABD özel sektör istihdamı 298 bin kişi artış gösterirken, Cuma günkü tarım dışı istihdam artışı beklentimizi 210-225 bin (konsensus beklenti 200 bin) olarak belirliyoruz. Buna ilaveten ortalama saatlik ücretlerde beklentiler dahilinde (%0,3) veya üzeri bir sonuç öngörmeye devam ediyoruz. Bu senaryoda dolar pozitif, gelişmekte olan ülke hisse senetleri negatif bir etki görebiliriz.

 

Çin üretici enflasyonu beklentilerin üzerinde ancak TÜFE baskı yapmıyor… Çin üretici fiyatları Şubat ayında beklentilerin (%7,7) üzerinde %7,8 artış gösterirken TÜFE’de beklentilerin (%1,7) altında %0,8 artış görüldü. Üretici fiyatları petrol fiyatlarındaki artış yansıtırken, bunun henüz tüketiciye yansıtılmadığını görüyoruz.

Sterlin/Dolar değer kaybına devam ediyor, 1,21’ler görülüyor... Brexit sürecinde Lordlar Kamarası tarafından reddedilen 50.madde ön tasarısı Hükümet’in gücünü zedelerken, dün Meclise sunulan 2017 bütçesinde yer alan ileriye dönük büyüme tahminlerinin piyasalar tarafından yetersiz bulunması Sterlin’de satışa neden oluyor. Buna ilaveten son dönemde iyi gelen ABD verileri eşliğinde değer kazanan dolar da paritede aşağı yönün güçlenmesine yol açıyor.

Brent petrol 52$ tahminimize doğru ileriyor... Uzun süredir ABD kaya gazı üreticilerinin 60 dolar altında fiyatlarda karlı üretim yapmaya başladıklarını ve artan arzın, OPEC anlaşmasıyla piyasadan çekilen 1 milyon varil üzerindeki üretimin yerini doldurduğunu  belirtmiştir. Dün ABD haftalık ham petrol stoklarında 8 milyon varilin üzerinde artış görülürken, Brent petrolde %3’ün üzerinde düşüş görüyoruz.  Brent petrol kontratlarında rekor uzun pozisyonlar da bir miktar çözülme olmadan yükseliş olmayabileceğini düşünüyoruz.

Bugün ECB’den politika değişikliği beklemiyoruz.... Son toplantısında -40 baz puan gösterge faiz oranını koruyan, Nisan ayından itibaren yıl sonuna kadar 60 milyar Euro varlık alımı yapacağını belirten ECB’nin bu ay politika değişikliğine gitmesini beklemiyoruz. Burada

-          Avrupa bölgesinde %2’ye yaklaşan enflasyona rağmen çekirdek (gıda ve enerji hariç) enflasyonun %1 civarında seyretmesi.

-          15 Mart Hollanda, 23 Nisan ve 7 Mayıs Fransa, olası İtalya erken seçiminin olduğu yoğun politik bir gündemde ECB’nin parasal genişleme programını kısması veya sinyalini vermesi finansal açıdan olumsuz sonuçlar doğurabilir.

Euro/Dolar paritesine bakıldığında... Vadeli piyasalarda (future) yatırımcılar Euro short pozisyonda kalmaya devam ediyorlar. Ancak ne tarihi long ne de short pozisyon var. Aynı belirsizlik opsiyon piyasasında da fiyatlanıyor. Risk reversal’lar (call opsyion vol – put opsiyon vol) son dönemde sert düşerek aşağı yönü fiyatlamış ancak yeniden yukarı tepki vermişti. Orada da belirgin bir yönde pozisyon yok. Future piyasalara bakıldığında Mayıs ve Haziran ayları için ECB’nin mevcut -40 baz puan olan gösterge faiz oranını -20 baz puana yükseltmesi bekleniyor. Ancak aylık 80 milyar Euro  (Nisan ayından itibaren aylık 60 milyar Euro) tahvil alım programında ise değişiklik beklenmiyor. Görüşümüz Fransa seçim anketlerinde Le-Pen geriye düşmediği sürece Euro’da yukarı yönlü bir ivme görülmesinin zor olduğu ve ECB’nin mevcut parasal genişleme programında bir değişikliğe gitmeyeceği yönünde. Bugün yapılacak toplantıda ECB’den bir hareket beklememekle birlikte yıl sonu için paritede 1 ve altı tahminimizi koruyoruz.

 

27 Aralık 2016 tarihli global görünüm raporumuz için tıklayınız.  

ABD borç tavanı çalışmamız için tıklayınız…

En çok beğenilen hisseler portföyümüze ulaşmak için tıklayınız…

Twitter’dan bizi takip etmek için @TradeAll

 Makroekonomik tahminlerimiz

 

*Not: 27 Aralık 2016 tarihli raporumuzda belirttiğimiz tahminlerin büyük bölümü gerçekleşmiş, bu nedenle ilk çeyrek tahminleri revize edilmiştir. 

Brent petrol, Euro/Dolar ve MSCI EM endeksinde ilk çeyrek hedefleri gerçekleşmiş, ikinci çeyrek hedefleri geçerli olmuştur.

Sterlin/Dolar paritesinde zarar-kes seviyelerinin altına gelinmiş ve 1,28-1,30 tahminimiz iptal olmuştur.

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets
 

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."