Fed kararı ve tahminlerimize doğru yolculuk...

16.03.2017 09:00

Fed kararı yüksek olasılık atfettiğimiz senaryo doğrultusunda gerçekleşti; Burada;

 

25 baz puan faiz artırımı yapıldı

Üye tahminlerinde 2017 yılı için 3 faiz artırımı öngörüldü.

Makro tahminlerde belirgin değişiklik yapılmadı.

Bilanço küçültülmesi için gerekli koşulların oluşmadığı belirtildi.

Faiz oranlarının “kademeli” olarak artırılacağına bir kaç kez vurgu yapıldı.

Yalnızca 2019 medyan tahmini %2,8’den %3’e revize edildi.

 

Bu gelişmelerin fiyatlandığını dün sizlerle paylaştığımız maillarımızda belirtmiştik. Bu doğrultuda altın pozitif, dolar negatif, hisse senetleri pozitif piyasa etkisi gördük. Ons altın açılışta 1225 dolarda işlem görürken, Euro/Dolar paritesi 1,0730’da, ABD faiz oranları ise beklentilerimiz doğrultusunda %2,50’lerin altına yerleşmeye çalışıyor. Euro/Dolar paritesinde Fransa seçim anketlerinde sağ parti adayı Le-Pen geri düşmediği sürece 1,0830’un geçilmeyebileceğini düşünürken, Hollanda seçimlerini (oyların %93’ü sayıldı) mevcut Hükümetin (liberallerin) kazanması paritenin gücüne güç katıyor. Fed sonrası BOJ’un da para politikasında bir değişiklik yapmadığını ve Dolar/Yen paritesinin 113 seviyesinde işlem gördüğünü izliyoruz. FED kararı nedeniyle BIST100’de diğer gelişmekte olan ülke borsalarına paralel olarak yukarı yönde “boşluklu” açılış olabilir.

 

Bundan sonra ne olabilir?

 

ABD tahvil faizi modelimiz 10 yıllık tahvil faizlerinde belirgin düşüş (30-40 bps) öngörmeye devam ediyor...  https://tradeall.com/temel-analiz-detay/3318/abd-faiz-oranlari-yukselisine-devam-edebilir-mi

Burada Trump’ın vaatleri arasında yer alan altyapı reformları (1 til $) ve kurumlar vergisinde indirim konularında ABD Kongresi’nden muhalafet sesleri yükselmesi etkili olabilir. Bugünden itibaren geçerli olan ABD borç tavanının yükseltilmesi ve kaldırılmasına kadar geçen sürede Trump reformları ertelenebilir. Bu durum Fed faiz artırım ihtimalini azaltarak ABD 10 yıllıklarında gevşemeye neden olabilir. Borç tavanına ilişkin çalışmamız için tıklayınız...

 

Ons altında yukarı yönlü düşüncemiz devam ediyor, ilk çeyrek tahminimiz olan 1250-1280 dolar aralığına doğru yola çıkılmış olabilir... ABD faizlerinin gerilemesinin beklendiği bir ortamda ons altında yükselişin devam etmesini bekliyoruz. 1220 doların aşılması olumlu

 

Euro/Dolar paritesinde Fransa seçim anketleri doğrultusunda 1,0830 kuvvetli direnç olarak kalabilir... Fed faiz artırım fiyatlamalarının tamamlanması sonrasında paritenin yukarı isteği devam edebilir. Ancak 1,0830 üzerinde bir trend oluşması için Avrupa bölgesi seçimlerinde AB ayrılıkçısı partilerin oy kaybetmesi gerekebilir. Fransa seçimlerinde olumlu bir görünüm oluşur ise, Trump politikalarına da bağlı olarak yıl sonu 0,95 tahminimizi yukarı revize etmek durumunda kalabiliriz. Ancak şimdilik izlemedeyiz.

 

S&P500’de yükseliş devam ediyor, ancak limitlere yaklaşıyoruz... S&P500 getirisi (earnings yield) %3,8 seviyesinde ve ABD  yatırım derecesine sahip şirketlerin tahvil faizlerinin getirisinin (%3,88) bir miktar altında yer alıyor. S&P Temmetü verimi ise ABD 10 yıllık tahvil faizinin altına gelmiş durumda. Bu durum S&P’nin uzun süredir devam eden cazibesinin azaldığını gösteriyor. 2440 seviyesi önemli direnç olarak göze çarpıyor.

 

Gelişmekte olan ülke borsaları modellerimize pahalı noktalarda, ancak ABD faizlerinde gerilemeye bağlı olarak kısa vadeli yükseliş devam edebilir... Ancak yükselişin S&P500’de yakın zamanda beklediğimiz bir satış baskısı ile birlikte kısa vadeli düzeltme potansiyeli taşıdığını görüyoruz. Burada MXEF için 960’ın geçilip geçilemeyeceğini izleyeceğiz 

TAKVİM

 

 

Okan Ertem, FRM
Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."