Pahalı bir "hedge" - Fransa Seçimleri

20.04.2017 07:12

Fransa seçimleri öncesinde son duruma bakıldığında…

Euro pozitif…. Son anketlerde Macron (piyasa dostu %24), Le-Pen’in (%22) önüne geçmiş durumda. Euro/Dolar paritesi bu beklenti ile 1,0750 üzerinde fiyatlanıyor. Paritede yaz ayları sonuna kadar 1,10-1,12 beklentimizi koruyoruz.

 

Euro pozitif…. Fransa Hükümeti üç ayrı tahvil ihracı yaptı. Toplam 1,24 milyar Euro’luk satışta faiz oranları geçmiş ihalelere göre daha düşük gerçekleşti.  BID/COVER (teklif karşılama) oranında fazla bir değişiklik görülmedi. Bu durum yatırımcıların bu Pazar günü yapılacak seçimlere dair korkusunun azaldığını gösteriyor.

 

Euro negatif… Opsiyon piyasasında ise korku fiyatlaması devam ediyor. En kötü senaryo olarak belirlenen Le-Pen (%22 – AB karşıtı) ile sol aday Melenchon (%19 – NATO karşıtı)’un finale kalması, ya da daha az kötümser bir senaryoda Le-Pen’in lider olduğu ve Macron’un ikinci olduğu sonuca karşı kendini korumak isteyen yatırımcı opsiyon piyasasında önemli bir bedel ödüyor.

 

Aşağıda yer alan örnekte (Bloomberg endikatif-teorik fiyatlaması), Fransa seçiminden korunmak isteyen ve Euro/Dolar paritesinde 1,06’nın altına gelinmesi senaryosundan kendini korumak isteyen yatırımcı %0,55 prim ödüyor. Bu yatırımcı prim ödemek istemez ise aynı miktarda primi 1,0826 “strike” lı alım opsiyonu satarak elde edebiliyor. Diğer bir deyişle mevcut seviyeden yalnızca %0,7 yukarıda olan 1,0826’nın altında kalınacağı taahhüt verilir ise, aşağı yönde %1,4 uzakta olan 1,06’ya inilmesi senaryosuna karşı koruma alınabiliyor. Seçimler Macron’un zaferi ile sonuçlanır ise 1,0826 rahatlıkla geçilebilecek bir seviye… Koruma almak oldukça pahalı… 

 

Robot Yatırımcı-Gelişen ülkeler ve Türkiye hisse senetleri analizi için tıklayınız.

En çok beğendiğimiz hisseler için tıklayınız.

 

 ÖNÜMÜZDEKİ HAFTALAR..

26 Nisan.. TCMB faiz kararı

27 Nisan.. ECB toplantısı, BOJ toplantısı

28 Nisan.. ABD geçici bütçesinin son günü. Hükümet’in faaliyetlerini devam ettirmesi için bu tarihe kadar geçmiş bütçenin süresini uzatması bekleniyor… https://tradeall.com/temel-analiz-detay/3389/abd-hukumet-kapanmasi-ve-senaryolar

3 Mayıs … Fed toplantısı

7 Mayıs… Fransa seçimleri 2.tur

11 Mayıs.. BOE toplantısı

8 Haziran… İngiltere erken seçimi…

 

Twitter’da bizi takip etmek için @TradeAll

Youtube TradeAll kanalımıza buradan ulaşabilirsiniz.  

 

Okan Ertem, FRM

Research
Manager - Global Markets

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."