ENFLASYON RAPORU ve TCMB-PPK TOPLANTISI

28.01.2014 01:28

 

Akşam yapılacak ara toplantı öncesinde Başkan Başçı enflasyon raporunu sundu. Ben detaylara girmeyeceğim, aşağıda size ekonomistimiz Hakan Aklar’ın geçtiği İngilizce özeti yolluyorum. TL varlıklardan açıklamalar sonrası gün içi realizasyon yaşanıyor. Ben konuşmalardan hem haftalık repo faizinde hem de koridorun üst bandında bir artış olma ihtimalinin de olduğunu sezdim ancak plana sadık kalalım. Beklentimiz üst bantta en az 225 baz puan artış olacağı yönünde. Dün olası bir artışın TL varlıklara etkisini yazmıştım http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=390

 

 

The Central Bank Governor Erdem Basci introduced the first inflation report of 2014. The governor said that 2014 inflation forecast increased from 5.3% to 6.6%. The effect of devaluation on CPI is estimated at 0.5 points. Higher food inflation expectation (8% in 2014 instead of 7% in 2013) added 0.3 points and tax hikes on auto and tobacco contributed additional 0.5 points to 2014 inflation. The governor said that 2014 inflation is expected between 5.2% and 8% (mid-point is 6.6%) and 2015 inflation between 3.1% and 6.9% (mid-point is 5%). We expect 2014 CPI inflation at 8.5% and 2015 CPI inflation at 6.5%. The inflation is expected to remain high in 1H14 and decline in 2H14 (pass-through coefficient of currency devaluation is around 15% with most of its effects expected to be realized in the first six months).

Raising the year-end CPI forecast to 6.6% in the first inflation report is one of the highest forecasts announced at the beginning of year (it was 6.9% and 6.8% in the first inflation reports of 2010 and 2009, respectively). We think that 1.3 points increase in CPI expectation will ease the pressure on the Central Bank to attain its inflation forecast.

The Governor said that the interim MPC meeting this evening aims to take measures to contain the effects of devaluation on CPI inflation. We expect an increase in O/N lending rate at least 200bps to 9.75%. The Governor said that there is a permanent interest rate (stable interest rate) and a temporary interest rate (interest rate corridor) options and the MPC will discuss both interest rates tonight.

We expect the Central Bank to increase the upper bound of the interest rate corridor which is more effective on currency and loan growth. It inverts the yield curve temporarily showing effective tightening. A hike in the stable interest rate (the cost of funding), on the other hand, shifts the yield curve completely. The Governor also said that the MPC might change the 10.25% late liquidity window from which banks can borrow from the Central Bank between 4-5pm.

The Governor said that the Central Bank does not see significant risk on the growth side. This suggests that the Central Bank might increase interest rates without much consideration for the growth rate. If the Central Bank does not increase interest rates as a response to the currency shock (as the Bank thinks this shock is temporary), lower real rates (i.e. higher inflation expectations) will increase demand which can trigger inflation in the medium term.       

The banking sector loan growth is expected to decline to 15% in the 2H14. The currency devaluation and lower credit growth is expected to reduce the current account deficit significantly, even below 5% of GDP, the governor mentioned. We also expect low CAD at 5.3% of GDP in 2014. We expect that the market will revise its CAD expectation downward in the coming days. Obviously, it will reduce foreign exchange demand in coming period.   

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.