Fed ne yapabilir?

14.06.2017 08:40

Yarın akşam yayımlanacak Fed kararını bekleyen piyasalarda sakin bekleyiş devam ederken, son beklentilerimizi özetlemeye çalıştık…

 

Fed’in faiz artırmasını (fiyatlandı), Fed üyelerinin tahminlerini değiştirmemesini (fiyatlandı) bekliyoruz. Dolar nötr/hafif negatif, BIST100 nötr/hafif pozitif. Ters yöne bir sonuç oluşsa bile dolarda yükselişlerin satış, hisse senetlerinde düşüşlerin alım fırsatı olmaya devam ettiğini görüyoruz.

 

Fed üyelerinin faiz artırımı tahminlerini (2017 Haziran sonrası 1, 2018 3) değiştirmelerini beklemiyoruz. Ancak güvercin görüşleriyle tanınan Tarullo’nun ayrılığı sonrasında üye tahmin ortalaması 2018 yılı için yukarı yönde hareket edebilir. Fakat piyasalar için belirgin risk oluşturacak bir durum değil.

 

Fed Başkanı Yellen toplantı sonrasında ağırlıklı olarak  bilanço küçültmesi sürecinden (2.5 tril $ ABD Hazine tahvili, 1,8 tril $ luk ipoteğe dayalı menkul kıymet portföyün piyasaya verilerek, 2008 yılından bu yana enjekte edilen likiditenin (doların) geri çekilmesi süreci) bahsedebilir. (piyasa nötr)

 

Stratejimizin ve beklentilerimizin temel nedenleri

 

Enflasyon ve makro verilerde son dönemde görülen düşüş, ancak öncü göstergeler ve sermaye harcamalarında dirençli görünüm

Uzun vadeli enflasyon beklentilerinde gerilemeye paralel olarak büyüme beklentisinde olumsuz trend (reel faiz eğrisi yataylaşıyor)

İstihdam piyasasında kuvvetli görünüme rağmen, bunun ücretlere ve Fed’in favori enflasyon göstergesine (PCE) yansımaması 

Grafik 1  - Enflasyon ve makro verilerde son dönemde görülen düşüş, ancak öncü göstergeler ve sermaye harcamalarında dirençli görünüm

Grafik 2-  Uzun vadeli enflasyon beklentilerinde gerilemeye paralel olarak büyüme beklentisinde olumsuz trend (reel faiz eğrisi yataylaşıyor)

Grafik 3- İstihdam piyasasında kuvvetli görünüme rağmen, bunun ücretlere ve Fed’in favori enflasyon göstergesine (PCE) yansımaması

Twitter’da bizi takip etmek için @TradeAll

Youtube TradeAll kanalımıza buradan ulaşabilirsiniz.  

 

BIST100 ve gelişmekte olan ülkeler karşılaştırmalı analizi için tıklayınız.

En beğendiğimiz hisse senetleri ve strateji için tıklayınız.

 

Okan Ertem, FRM

Research
Vice President - Global Markets

okan.ertem@akyatirim.com.tr

oertem1@bloomberg.net

 

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur.   "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."