BOE & ECB

06.03.2014 12:14

 

İngiltere ve Avrupa Merkez Bankaları kararlarını 14:00 ve 14:45’te açıklayacaklar. Piyasa beklentisi faizlerde değişiklik olmayacağı yönünde.

BOE / Varlık alım programını 375 milyar sterlinde bırakacak ancak itfası gelen bono için belki teknik bir açıklama yollaması gerekebilir. Piyasa beklentisi % 0,5 olan faizin sabit kalacağı yönünde. Bu yüzden toplantı sonrası bir metin de beklenmiyor. Çıktı açığından daha dar bir tanım olan ‘spare capacity’i kullanan banka bu kapanana kadar faiz artışı için zaman var diyor. GBP için nöte olacaktır.

ECB / Fonlama oranının % 0,25’te sabit kalması beklenirken, 50+ ekonomistin % 20’si faiz indirimi bekliyor. Mevduat oranında ise önemli bir değişiklik bekleyen yok, yani kimse negatif faiz beklemiyor hemen hemen. Son açıklanan verilerden Euro Bölgesi GSYİH, perakende satışlar ve enflasyon iyimserlere destek verir nitelikte. Bunlar faiz indirimi beklentisini törpülemeli bence.

Ben uzunca bir süredir yazdığım gibi bu toplantıda sadece likidite önlemi bekliyorum. Bunun mantığı da hayli basit. Sistemde azalan aşkın likidite azalıyor ve bu da yavaş yavaş EONIA üzerinde baskı koyuyor. Bu da euroya destek veriyor. Güçlenen euro da dezenflasyon sürecine katkıda bulunuyor. ECB bunun önüne geçmeli. Bunu yapmak için de daha önce SMP (piyasadan bono aldığı program) ile aldığı yaklaşık 175 milyar euroyu sterilize etmeyi bırakmalı.

Tamamını sterilize  etmeyi bırakırsa euro 3650’ye kadar çekilebilir. Kısım kısım yapmayı tercih ederse etki de zayıflayacaktır. Bu hareket aynı zamanda ECB’nin alert durumda olduğunu göstereceği için iyi bir sinyal olur. Ancak asıl yapması gereken bilanço büyütme hareketi gelmeden eurodaki düşüşler hep teknik olarak destek kabul edilen yerlerden dönecektir. Tersi bir durum için özel sektör varlıklarının bilançoya katılması lazım.

Bu adım atılırsa Avrupa borsaları için ve risk +if olacağından daha sınırlı da olsa EM varlıkları için de olumlu olacaktır ancak altın vs. gibi metallerde daha sınırlı etki olmasını beklerim. Yeni önlem gelmezse euroda 1,350 ve yukarıdaki etkilerin terse döndüğünü görmek mümkün olabilir.

ECB bugün ayrıca 2 çeyrek önceden 2016 tahminlerini açıklıyor olacak. Buradaki enflasyon tahmini de uzun vadeli hedefine yakın olmalı ki enflasyon konusunda bu rahat tavrını koruyabilsin. Hamle gelirse 15:30’daki Draghi konuşması görece önemsiz kalır. Tersi durumda ise bunu anlatmak için çok uğraşması gerekecek.

 

 

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.