YUNANİSTAN TAHVİLLERİ! - KIRMIZI HAP / MAVİ HAP

10.04.2014 01:29

4 yıl sonra 10Y tahvil faizi yeniden %6’nın altına indi. FT’nin tabiriyle Neo mavi hapı aldı ve herşeyi unuttu...

Bugün Yunanistan 2 milyar euroluk %5,2-%5,4 faizli bono satışına çıkarak piyasalara geri dönmüş olacaktı ancak talep 20 milyar euronun üstüne çıkınca 5Y için %4,75 kupon ödemeli 2,5 milyar euro büyüklüğünde bir ihraç gerçekleşmiş gelen açıklamalara göre.

Bildiğinizi gibi, ülke Mayıs 2012’de borcunu yapılandırmış ve buna resmi sektör dediğimiz merkez bankaları gibi kurumlar katılmamasına rağmen gönüllü! katılım ile 200 milyar euroya yakın bono %60’a yakın bir saç traşı ile yatırımcılara geri dönmüş ve vadeleri de 30 yıla dayanmıştı. 10Y tahvil faizi %44’ü geçen ve Bund’a göre faiz makası 40’ı aşan tahvillerin farkı şimdi 4,3 puana kadar düştü. Krize öncesine göre fark hala yüksek olsa da, fena değil...

 

 

Bu arada, borç yapılandırmalarından sonra borç/GSYİH rasyosunun pik yapması 2 sene sürerken ülkede hala artış sürüyor. Tarihin en yüksek yapılandırmasını yapmış bir ülke için harika bir haber değil. Ayrıca en önemli ilke olan borcun sürdürülebirliği cephesinde de durum pek parlak değil. Keza IMF’nin çizmiş olduğu 2022 yılında %120’lik borç/milli hasıla hedefinde de bir gelişme yok. Önümüzdeki yıl bu oranın %180ê yaklaşması bekleniyor. Öyleyse neden?

Başta söylediğim unutmak hikayesini siz unutsanız iyi olur aslında. Evet, yatırımcılar gözlerini kapatıp alıyorlar ancak akıl yürütmeleri pek de yanlış değil. Çok sayıda insanı ilgilendiren ya da sistemik risk arz eden bir batığının varsa bu herkesin sorunudur ve 2000’li yıllarda kimsenin batmasına izin verilmiyor. ‘Moral hazard’ bir alım fırsatı olarak karşımız çıkıyor...

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.