BOJ, YEN, BİR FİKİR OLUŞTURMA ve (TCMB) ETKİLERİ

16.04.2014 12:37

 

Topic du jour Japonya ve daha özelde BOJ. Haberi kaçırdım diyenler için link http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=632

ABD hisselerini çeviren ve sabah Asya’yı ayakta tutan haber buydu. Asya’dan bize bilgi geçen brokerler Nikkei hacminden yen seviyesine birçok göstergenin ralliyi teyit etmediğini söylüyor. Ben de sabah şüpheci yaklaştığımı söylemiştim. Yine de piyasa bunu fiyatlamaya çalışmaya devam edebilir. Bunun için de 102,30 seviyesine dikkat çekiyorlar ancak daha sağlamcılar 102,80 kırılmadan ben inanmam da diyebilirler.

BİR FİKİR OLUŞTURMA

BOJ ne zaman QQE’yi zenginleştirir konusu için bunu yazmaya başladığım ay olan Ekim’den bu yana geçtiğim birkaç notu gönderiyorum. Fikir nasıl oluşmuş, nelere dayanmış merak edenler için kısa bir fikir oluşturma tarihçesi.

Ekim ayında BOJ Philips Eğrisi’ni açıklamıştı http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=22

Aralık’ta Nisan’daki vergi artışı nasıl bertaraf edilir bunu konuşmuştuk http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=267

Şubat’ta banka var olan programlarını sürdürmüş ve izlemeye devam etmişti http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=465

Nisan’daki vergi artışı üstüne bir Şubat yazısı daha ve beklemeye devam mesajı. Ayrıca yen için bant tahmini (o günkü fiyat 102,12) http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=496

Bu da geçen hafta beklemeye devam niteliğinde başka bir not http://tradeall.com/temel-analiz.aspx?id=611

Şimdi BOJ’un ekonomi değerlendirme beklentisini düşürme ihtimali belirdi ve bu bir sinyal ancak yeterli değil. Piyasalar beklemek zorunda kalabilir.

ETKİLERİ

Yukarıdaki uzun anlatımın iki sonucu var. 1/ BOJ’dan 3. Çeyrek içinde bir genişleme bekliyorum ancak bu fikri oluştururken kullandığımız argümanlar hala geçerli olduğuna göre piyasa biraz daha beklemek zorunda kalabilir, yani hemen ay sonu ya da 11 Mayıs’ta bir genişleme olmayacaktır. Yanılmam durumunda riskli varlıklar +if etkilenir, Nikkei olumlu ayrışır ve yende paketin büyüklüğüne göre bir düşüş görürüz.

Son bir not da TCMB için. Geçen yıl para tabanını iki katına çıkartma kararı alan BOJ’un ardından TCMB 2 seferde toplam 1 puan faiz indirmişti. Sermaye akımları ve devamı şeklindeki duruma faiz indirerek cevap verilmişti (Nisan ve Mayıs’ta 50’şer baz puanlık faiz indirimleri http://www.tcmb.gov.tr/yeni/duyuru/2013/DUY2013-25.pdf / http://www.tcmb.gov.tr/yeni/duyuru/2013/DUY2013-31.pdf 16 Nisan ve 16 Mayıs ). Faiz indirilen ay içerisinde de Fed Başkanı Bernanke tapering sinyali vermiş (22 Mayıs) ve ardından EM kıyımı başlamıştı. Tarih tekerrür eder mi göreceğiz.

Ekonomistimiz Hakan Aklar faiz indirimlerinin 200 baz puan olarak 2015 ilk çeyrekte gelmesini bekliyor ancak global merkez bankalarının hamlelerine bağlı olarak ve enflasyonun da Haziran ayında pik yapacağını hesap ettiğinden ölçülü bir faiz indirimi seçeneğinin terccih edilip edilmeyeceğini de değerlendirmeye devam ediyor.

 

 

Gökhan Şen
International Markets Research
Vice President
 

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş 'nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.

Kullanmakta olduğunuz tarayıcının otomatik çeviri, kelime filtreleme özellikleri veya metin eşleştirme yapan 3.parti yazılımlar vb. metin farklılıkları sağlayacak otomatik ayarlar sebebiyle bu sayfada yer alan metinde anlam bütünlüğünü bozabilecek ifadeler bulunabilir. Böyle bir durum ile karşılaştığınızda musteri.hizmetleri@akyatirim.com.tr adresine e-posta iletebilirsiniz.